豆粕成本有一定支撑 油脂或延续高位震荡

油脂市场分析

• 棕榈油：3月高频数据显示马来西亚棕榈油产量增加而出口减少，预计3月库存变化不大，同比仍处低位。马棕前3个月及印尼1月产量同比减产，4-5月产量恢复存疑，支撑高估值。持仓量增加34647手至430958手。近期ITS、AMSPEC、SPPOMA等机构预估马棕3月出口环比下降，产量环比上升，但整体供应偏低。国内现货基差震荡，广州24度棕榈油基差05+550(-10)元/吨。
• 后市展望：高价油脂已抑制印度、巴西、中国需求，但近月产地供应偏低，支撑油脂维持震荡。需关注印度采购情况（若持续偏少或库存偏紧）及美生柴政策（上周美国团体要求提高RVO提振信心），宏观企稳下油脂或延续高位震荡。

豆粕市场分析

• 重要资讯：美国EPA被要求提高生物燃料掺混义务，支撑美豆油上涨带动美豆。国内豆粕现货下调10元至3050元/吨，上周压榨120.28万吨（开机率33.81%），预计本周压榨104.75万吨（开机率29.45%）。饲料企业库存天数为8.19天（环比减少0.44天，同比增加3.17%）。南美天气暂无问题，中加菜籽关税问题未明确，欧盟对美国关税回应态度复杂。
• 后市展望：大豆大量到港下，豆粕中期逐步回落，短期关注到港衔接顺畅度。05豆粕合约成本区间2750-2850元/吨，贸易战情景下有一定成本支撑。09等远月豆粕成本区间2850-2900元/吨，在贸易战多变及美豆种植面积未定背景下或呈强支撑，回落买为主。但需警惕贸易战损害经济导致需求下滑，若美豆面积无大幅缩减，全球丰产下溢价易回落，豆粕整体呈震荡走势。

交易策略

• 油脂：受供应偏低支撑，维持震荡，关注印度采购及美生柴政策。
• 豆粕：短期关注到港衔接，05合约成本支撑，09等远月回落买为主，但需警惕需求下滑风险。