硅铁市场：
- 宏观产业：全国住房城乡建设工作会议强调2026年稳定房地产市场，推进现房销售制。世界钢协数据显示11月全球粗钢产量同比下降4.6%。神木双翼停1台硅铁炉，包头某企业复产1台硅铁炉。
- 期货：硅铁2603合约收于5656元/吨，跌0.07%，资金净流出549万，减仓1568手。
- 现货：72硅铁自然块报5200-5250元/吨，75硅铁报5600-5650元/吨。
- 成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料跌30至750-790元/吨，河北氧化铁皮暂稳。
- 基本面：硅铁周度供需错配收窄明显，月度供需转紧平衡预期。上周全国独立硅铁企业开工率30.3%，日均产量14250吨，环比减6.13%。五大钢种70%硅铁周需求18132吨，环比增0.47%。全国硅铁周供应9.98万吨，环比减6.11%。钢厂库存低位，硅铁厂降库，仓单库存下降。
- 总结：观点为低位宽幅震荡，短期日K线站稳60日均线。核心逻辑包括兰炭降价预期兑现导致成本下移，供需错配收窄，合金厂去库明显，仓单库存相对低位，政策底支撑，供应减量和库存结构优化预期仍在。
锰硅市场：
- 宏观产业：国家能源局数据显示11月全社会用电量同比增长6.2%，第二产业用电量同比增长4.4%，其中工业用电量同比增长4.6%。
- 期货：锰硅2603合约收于5832元/吨，跌0.03%，资金净流出2180万，减仓4634手。
- 现货：6517北方报5520-5570元/吨，南方报5620-5670元/吨。新余钢铁采购4000吨锰硅定价5820元/吨。
- 成本端：锰矿市场报价坚挺，天津港半碳酸34.5-35元/吨度，加蓬42.5-43元/吨度，澳块分指标41.5-43.5元/吨度。
- 基本面：锰硅周度供需错配微收窄，月度供应宽松。上周全国独立锰硅企业开工率35.61%，较前一周减1.24%，日均产量26890吨，减量145吨。五大钢种70%锰硅周需求112402吨，环比减0.34%。全国锰硅周供应188230吨，环比减0.54%。钢厂库存低位，锰硅厂累库，仓单累库不及预期。
- 总结：观点为低位宽幅震荡，日K线暂时站上60日均线但滞涨表现。核心逻辑包括1月期矿普涨，港口锰矿现货价格坚挺，化工焦第三轮调降预期兑现，供需错配微收窄，锰硅厂持续累库，仓单库存相对低位，政策底支撑，内蒙新增产能投产延期，北方供应减量预期未兑现，关注1月钢招。
