银行业11月金融数据点评：融资需求偏弱，票据冲量明显

11月金融数据点评

投资要点

• 信贷数据：11月末人民币贷款余额271.00万亿元，同比增长6.41%，当月新增3900亿元，同比少增1900亿元。居民贷款减少2063亿元，同比多减4763亿元；企业贷款新增6100亿元，同比多增3600亿元。
• 居民融资：居民短期贷款减少2158亿元，中长期贷款新增100亿元，显示购房和消费意愿修复不足。
• 企业融资：企业短期贷款增加1000亿元，中长期贷款减少400亿元，票据融资大幅增加3342亿元，支撑企业贷款增长。
• 存款数据：11月末人民币存款余额326.96万亿元，同比增长7.7%，当月新增1.41万亿元，同比少增7600亿元。
• 货币增速：M2同比增速8.0%，环比下降0.2个百分点；M1同比增速4.9%，环比回落1.3个百分点。
• 核心观点：信贷需求整体偏弱，票据融资冲量明显，经济内生动能仍偏弱，需求不足问题突出。
• 投资建议：银行板块股息率具有吸引力，长线资金和被动资金可能延续流入，维持行业“同步大市”评级。
• 风险提示：经济增长不及预期可能导致信贷需求疲弱和资产质量恶化；政策利率传导不畅可能致息差承压；市场风格切换可能对银行资金面造成冲击。