盘前Plus+｜今日重点关注：棕榈油、燃料油、低硫燃料油、铂钯 LPR连续7个月不变，2026年降准降息值得期待

棕榈油

• 核心观点：减产逐步兑现，短期节奏反弹，底部交易需等高产压力释放完毕。
• 关键数据：马棕年末库存达历史高位。
• 研究结论：当前棕榈油估值不够低，高产忧虑未缓解，上行驱动不明确，短期以技术反弹看待，等待马来12月减产幅度确认底部，后续价格空间需期待一季度顺利减产及美国生柴政策刺激。趋势上行暂未明确，短线操作为主。

燃料油、低硫燃料油

• 核心观点：地缘冲突推涨价格，短期基本面矛盾较小。
• 关键数据：委内瑞拉与美国紧张关系加剧，高硫燃料油价格走势增强；中东高硫燃料油发货量高位，船燃市场可能转入淡季；巴西低硫出口增加但流向亚太有限，Al-Zour炼厂检修未结束，Dangote炼厂加工量降低。
• 研究结论：高硫燃料油强势能否延续取决于地缘冲突走势，低硫市场以被动跟随为主，基本面对行情影响有限。

铂钯

• 核心观点：多头力量暂时取得压倒性胜利，但高位宽幅波动风险需注意。
• 关键数据：广期所铂钯成交量锐减70%，上午快速涨停封板；广期所执行开仓限额500手，保证金比例上调至12%，涨跌停板幅度扩大至正负10%；伦敦铂金现货紧张情绪抬头。
• 研究结论：欧美市场交投清淡，中国资金快速拉动形成内外共振。钯金未出现类似铂金的现货流动性枯竭问题，ETF增持放缓，但总体暂无掉头迹象，需注意高位宽幅波动风险。

所长早读

• 核心观点：LPR连续7个月不变，2026年降准降息值得期待。
• 关键数据：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
• 研究结论：政策利率稳定，商业银行净息差处于历史低位，企业贷款利率已处低位，短期内引导利率下行的迫切性不高。根据中央经济工作会议定调，未来LPR有下行空间，但政策节奏审慎。降准可能性相对更高，2026年一季度可能是货币政策发力窗口。