积极开拓海外市场，业绩有望持续改善

推荐逻辑：

• 中国包装机械出口均价远低于进口均价，国产替代和高端化趋势下，公司作为行业龙头将受益；
• 公司拥有近三十年行业经验，技术领先，产品已出口多个国家；
• 公司订单充足，预计2025年业绩将持续放量。

公司概况：

• 公司成立于1998年，2008年上市，是中国饮料包装机械行业首家上市公司；
• 公司专注于高端液态产品包装装备，提供整线解决方案，积极开拓国际市场；
• 公司实控人为张颂明，管理层与股东利益高度一致。

行业分析：

• 行业国产替代趋势明显，出口以中低端为主，高端市场仍被国际品牌垄断；
• 下游消费复苏和升级为行业带来机遇，无糖饮料等市场快速发展。

主营业务：

• 公司主营产品包括全自动旋转式PET瓶吹瓶机、灌装生产线等，并提供综合解决方案；
• 公司拥有行业领先技术，部分产品填补国内技术空白；
• 公司从单一设备制造商转型为个性化定制包装装备全生命周期解决方案服务商。

业绩状况：

• 公司营业收入和净利润持续增长，2025年前三季度业绩创历史新高；
• 公司销售毛利率和期间费用率持续改善，费用管控能力提升。

盈利预测与估值：

• 预计公司2025/26/27年营收分别为18.7/22.2/24.4亿元，归母净利润分别为1.3/2.0/2.3亿元；
• 给予公司2026年20倍PE，对应目标价19.8元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：

• 原材料价格波动风险、市场竞争风险、供应链风险等。