棉花日报-美棉签约量慢于同期水平，11月我国棉制品出口数据亮眼

市场动态与基本面分析

• 美棉签约量放缓：美国2025/26年度陆地棉净签约量环比减少8%，装运量略有增加，但整体签约速度慢于去年同期，价格承压。
• 中国棉制品出口亮眼：2025年11月中国棉制品出口量同比增加9.84%，环比增长6.32%，表现强劲。
• 期现市场与原料价格：郑棉现货指数CCI3128B报15154元/吨，期现价差-1147；涤纶短纤报价6325元/吨，黏胶短纤报价12850元/吨；进口棉纱价格指数FCY Index C32S报21138元/吨。
• 仓单与外盘价格：郑棉仓单4075，有效预报3831；美国EMOT M到港价73.3美分/磅，巴西M到港价70.5美分/磅。

核心观点与逻辑

• 短期走势：郑棉短期上方存在套保压力，但下游纺企存在刚需，预计短期棉价延续震荡偏强，中长期政策与基本面转暖或推动棉价重心上移。
• 核心逻辑：
  1. 本年度棉花丰产，盘面上方存在保值盘压力。
  2. 纺企开机率稳定，新疆扩产企业用棉刚需。
  3. 棉花种植面积及目标补贴预期利好棉价。

研究结论

• 郑棉短期或延续震荡偏强，中长期看涨，需关注政策与基本面变化。