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合成橡胶：震荡中枢上移

2025-12-15 杨鈜汉国泰君安期货喵小鱼

【基本面跟踪】
国内顺丁橡胶库存小幅下降，但多数企业出货压力持续；丁二烯华东港口库存下降，短期维持去库趋势。交易逻辑多元化，丁二烯基本面边际改善，价格中枢上移。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）。

【核心观点与数据】

丁二烯：
- 供应端：中国乙烯裂解开工高位，丁二烯产量及进口量同比高位，但亚洲乙烯装置开工率下滑，供应小幅缩减。
- 需求端：合成橡胶、ABS及SBS对丁二烯需求稳定高位。
- 库存：华东港口库存35900吨，较上周期下降5200吨。
- 价格：短期企稳反弹，供需格局边际改善对价格形成支撑。
顺丁橡胶：
- 基本面：高加工利润推动开工率维持高位，压制价格上方空间。
- 库存：样本企业库存小幅下降，样本贸易企业库存小幅提升。
- 估值：有估值支撑。

【宏观影响】
全国发展和改革工作会议强调整治“内卷式”竞争，对大宗商品情绪形成阶段性推动。

【关注重点】
亚洲地区丁二烯价格走势及顺丁橡胶显性库存变化。

合成橡胶：震荡中枢上移

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