金融研究院洞见指数新未来之行情展望：驱动转向盈利改善，股指中枢或将上行

行情回顾

• 指数表现：2025年，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数均呈现震荡上行格局，年涨幅分别为11.90%、16.09%、25.22%、23.03%，中小盘股表现更优。
• 期货表现：股指期货同样震荡上行，年涨幅分别为13.68%、20.17%、38.81%、39.50%。

经济数据

• GDP增速：前三季度GDP同比增长5.2%，呈现前高后稳态势，产业结构持续优化，消费拉动作用增强。
• PMI指数：制造业PMI连续落入荣枯线以下，服务业PMI降至收缩区间，反映内需不足和房地产需求低迷。

宏观政策

• 国内政策：中央经济工作会议强调稳中求进，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推进“反内卷”政策，优化产业结构。
• 海外政策：美联储12月降息25基点，但释放谨慎信号，预计2026年降息次数减少，市场预期转向谨慎。

总结与展望

• 核心逻辑：2026年A股主要驱动力将转向盈利基本面实质性改善，核心逻辑在于供需格局逐步再平衡。
• 市场节奏：一季度受估值驱动影响更大，下半年盈利驱动更明显，全年预期A股走震荡中枢上移走势。
• 研究结论：2026年A股市场将震荡中枢上移，盈利修复是关键驱动力。