集运指数（欧线）调研报告：华北集装航运市场调研纪要

第一部分调研背景
年初以来，欧线集装箱航运市场运价中枢大幅回落，主要受新船下水及船司运力调配影响。今年市场受关税等宏观扰动较大，节奏变化快。后红海危机时代，集运市场运力格局重塑，运价波动不可控因素增加。正值欧线签约季，货主和船司分歧较大，本次调研旨在了解市场对后红海危机时代集运市场的看法。

第二部分调研纪要

1. 货代A

   • 欧线、地线均有指数，但亏舱费高，利润约50美金。地中海航线表现较好，土耳其、埃及需求旺盛，主因产业转移企业海外建厂运输需求。地线船司计划涨至4500-5000美金，但认为落地困难，短期仍处高位。
   • 头部船司通过新船和二手船补充运力，竞争格局变化，行业集中度预计提升。未来欧线运费压力较大，主因新船下水压力（以大船为主），近洋航线和小船市场表现相对较好。短期春节前出货潮仍支撑运费。复航短期困难，复航后或供应过剩。

2. 船司B

   • 东南亚运费较好，吉大港压港4-5天（可控），泰越航线涨超1000美金，但货代利润仅10-20美金，以量取胜。东南亚航线无指数约，波动大，原材料占比较大，华北重柜受重量限制。
   • 欧线长约货改善，FOB填舱较好，但船司与货主出价分歧大，中长期欧线运费压力较大。

3. 货代C

   • 旺季不旺，揽货不及预期。货主与船司直接签约增加，预付市场受压，揽货结构变化。欧线利润25-50美金，地线、南美、西非、东南亚表现较好。
   • 地线运价脆弱紧平衡，船司硬挺，基本面难支撑高价，未来或有回落。欧线揽货改善，春节前出货潮支撑，下半月中枢或抬升但幅度有限。未来行业下行，新船压力大，可能打价格战。小船交付虽小于大船，但船司或梯度置换，仍冲击近洋航线。

4. 船司D

   • 行业格局和定价权变化，后疫情市场与疫情前不同。短期春节前货量支撑，但运力压力大，高运价下或出现加班船。1月下半月或涨价但幅度有限。中长期格局变化下，运价难回疫情前低点，但新船交付压力大，运价无绝对支撑，需关注供需差变化。长约签订分歧大。复航或渐进发展，船司以人为本不集中复航。

5. 船司E

   • 新船交付压力持续至2029年，但明年货量预期不悲观，船司运价控制力增强，压力虽大但非市场预期那么悲观。欧洲港口拥堵严重，上海港压力亦大，船期延误多，短期难缓解。欧线明年长约中枢下移，大货主议价权高。短期货量改善，地线需求好，春节前欧线或涨价。未来行业格局可能重组，短期复航概率小，明年下半年概率增加，但复航保险费高，成本压力大。