【国投安信|航运新星】集运指数（欧线）期货基础知识系列之三：集装箱班轮运输主要参与方

国投安信期货研究院 【国投安信|航运新星】集运指数（欧线）期货基础知识系列之三：集装箱班轮运输主要参与方 ————国投安信期货研究院能源团队 2023年8月10日 集装箱班轮运输市场自上游至下游主要包括：集装箱班轮运输企业（班轮公司）、无船承运人&货代、国际贸易企业（货主）。此外这一市场内还包括码头、堆场、主管集团等相关参与方。 一、国际贸易企业（货主） 班轮运输服务的需求源自国际海上货物贸易。而在集运产业链中，国际贸易企业通常成为运输合同关系下的托运人与收货人，是海运服务的需求方/买方，我们常称之为“货主”。 作为市场中的买方，运价带来的成本波动是主要的现货敞口，主要以下述两种方式体现： 1）即期市场舱位买方，即期市场运价上涨将提高运输成本，侵蚀利润。 2）已与卖方签订长协，即期市场运价下行至长协价格以下，无法享受运输成本下降带来的收益。 二、集装箱班轮运输企业（班轮公司/船公司） 集装箱班轮运输企业，在实际业务中常被简称为“班轮公司”或“船公司”，是指以自由或者经营的船舶，或者以共同派船，舱位互换联合经营等方式，在固定的港口之间提供定期海上货物运输的企业，是集运市场运力主要提供方。 1.全球主要班轮公司 集运业呈现出运力分布相对集中、龙头间竞争激烈的寡占市场特征，2023年6月全球10大集装箱班轮公司的舱位箱量占全球运力85%。 2.运营远东-西北欧航线班轮公司 主干航线航程长，所使用的船舶规格高，因此主干航线的运营门槛相对较高，只有具有较强实力的班轮公司能进入这一市场。目前运营远东-西北欧航线的班轮公司主要有10家，投放运力量占该航线总运力99%以上。 3.航运联盟概况 航运联盟是指班轮公司之间在运输服务领域内航线和挂靠港口互补、船期协调、仓位互租，以及在运输辅助服务领域内信息共享、共建共用码头和堆场、共用内陆物流体系而结成的各种联盟。 航运联盟的发展始于20世纪90年代，船舶大型化带来的供需矛盾日益深化，只有单条船舶舱位利用率达到90%以上才能实现规模效益，班轮公司通过组成联盟的形式强强联合，以扩大航线覆盖面、提升船舶利用率、提高企业竞争力、实现规模经济。航运联盟的出现强化了集运龙头的垄断地位，班轮公司议价能力进一步提升。 班轮运输的航运联盟，可以分为三类，财务联盟、物流联盟和营运联盟，其中以营运 联盟最为常见，但事实上，由于营运联盟为主，往往存在财务联盟（费率协议、资本联盟）和物流联盟（集装箱共享、信息共享）的合作形式，并且交互进行；各联盟成员独立运营，属松散型合作。营运联盟合作模式多样，包括箱位购买、箱位互换、运力共享和设施共享 四种方式，联盟内成员可根据实际情况就不同航线、船舶签订不同协议，实际航运联盟多以船舶共享协议和舱位互换协议为主。 目前全球航运联盟包括2M联盟（马士基航运、地中海航运），海洋联盟（OCEANAlliance）（中远海运、达飞轮船、长荣海运），THE联盟（赫伯罗特、ONE、阳明海运、现代商船）三大联盟。航运联盟的达成往往以联盟成员签订协议为基准，协议时长通常为 2-10年不等，一旦协议到期，联盟成员可签订新协议也可自动退出联盟，因此航运联盟 以协议为约束、随着协议期满联盟和成员均有调整的可能；比如森罗轮船在2022年协议到期时正式退出2M联盟。 4.班轮公司主要现货敞口 班轮公司是集运市场运力主要提供方，即市场中的卖方，运价带来的收入波动是主要的现货敞口，主要以下述两种方式体现： 1）即期市场舱位卖方，即期市场运价下跌将影响收入，侵蚀利润。 2）已与卖方签订长协，即期市场运价上涨超过长协价格，无法享受市场上涨带来的收益。 三、无船承运人&海上货运代理人（货代） 由于货物进出口贸易步骤繁多，加之集运市场货主分散，货主和班轮公司间直接完成“揽货”和“托运”并不容易。因此市场中演化出提供中间环节服务的无船承运人和海上货运代理人。 1.无船承运人 无船承运业务是指无船承运业务经营者以承运人身份受托运人的货载，签发自己的提 单或其他运输单证，向托运人收取运费，通过国际船舶运输经营者完成国际海上货物运输，承担承运人责任的国际海上运输经营活动。 无船承运业务经营者被称为“无船承运人”（Non-vesselOperatingCommon Carrier,NVOCC）。无船承运人可以以承运人的身份与托运人订立国际货物运输合同、 接收货物，交付货物，可以签发提单或者其他运输单证，可以收取运费以及其他服务报酬，可以向国际船舶运输经营者或者其他运输方式经营者为所承运的货物订舱和办理托运，可 以支付港到港运费或者其他运输费用，还可以开展集装箱拆箱，箱拼箱业务。 2.海上货运代理人（货代） 国际海上货运代理人，也称之为远洋货运代理人（OceanFreightForwarder），是指接受货主的委托，代表货主的利益，为货主办理有关国际海上货物运输相关事宜，亦称为货代。 3.无船承运人与货代间的异同 对于货主而言，无船承运人和货代都能完成货物运输的工作，但两者在集运产业链中的角色不尽相同。 无船承运人充当的是发货人与承运人的中间人，从本质而言，是向实际完成运输工作的承运人（即班轮公司）购买舱位后再转卖给发货人，赚取运费差价。对于货主而言，无船承运人是运输合同的当事人，承担的是“承运工作”。 货运代理是代理客户安排货运，利用海运、铁路运输、公路运输等多种方式，并解决货运过程中单据、证书等一系列繁冗复杂的工作，从而赚取服务费。货代本质是“安排物流过程”，他们并不是运输合同的当事人，而是携货主授权去订购一系列的服务，代表货主行事和决策。 在实务中，两类公司的注册的要求，所发出的提单类型均不尽相同。但具体到特定的公来说，一家公司通常会同时承担两种业务，以一体化方案的方式呈现，即一方面赚取运费差价，另一方面也提供货运的衍生服务以赚取服务费用。 4.主要海运货代企业 货代企业这一群体的规模庞大。仅就我国国际货代行业来看，从上世纪80年代起步 至今，注册备案已经超过6万家，主要集中在沿海地区尤其是长三角。但行业内企业规模 差距悬殊，90%的企业在50人左右，其中一半不足10人。 5.无船承运人&货代主要现货敞口 由于处于集运产业链中游的无船承运人&货代即是即期市场舱位的买方，也是舱位的卖方面，因而临风险敞口较多，主要以下述两种方式体现： 1）即期市场运价下跌，已购入而未转卖的舱位售价下跌侵蚀利润。 2）即期市场运价上涨，已与货主签约销售但尚未采购舱位，成本上涨。四、集运市场其他参与方 1.国际船舶代理（船代） 国际船舶代理经营者，业内简称“船代”，提供针对船舶业务相关的手续和协调工作，最终确保货物在装卸得以顺利进行。常见的船代工作有：办理船舶进出口港口手续，联系安排引航、靠泊和装卸；代签提单、运输合同，代办接受订舱业务，办理船舶集装箱以及货物的报关手续；承揽货物，组织载货，办理货物，集装箱的托运和中转。 2.租箱公司&租船船东 班轮公司运营的船舶分为自有运力和租用运力两种来源。由于集运业是重资产行业，不论是集装箱还是船舶造价都相对高昂。单个20英尺的通用集装箱价格在1000美元以 上，一艘超大型集装箱船单船价格高达1-2亿美元。若班轮公司仅采用购入自有船舶的方式扩充运力，则前期需投入大量资金，一旦集运市场出现波动，班轮公司将面临亏损的风险。 租箱公司和租船船东应运而生，班轮公司只购买一定数量的集装箱船，并通过向租箱公司和租船船东（也称非经营性船东）租借的形式来补充余下运力需求，当市场陷入低迷时，班轮公司可解除一部分租赁合约，经营风险有效降低。 截至2022年底，班轮公司集运运力中租用运力占比达46%，以向外租赁为主要业务的非经营性船东包括赛斯潘（Seaspan）、正荣汽船（ShoeiKisen）等。租箱公司所有集装箱占比则已经超过50%，租箱行业市场份额集中，龙头企业包括Triton、Florens、 Textainer、Seaco等。 国投安信期货 能源首席高明宇投资咨询证号：Z0012038 高级分析师李云旭投资咨询证号：Z0014563中级分析师李祖智投资咨询证号：Z0016599分析师王盈敏投资咨询证号：Z0016785 中级分析师李海群从业资格证号：F03107558 免责声明 本文由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。 文章根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证文章所述信息的准确性和完整性。 本文不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。 对于本文所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本文版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。 如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本文进行有悖原意的引用、删节和修改。 国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。