供需矛盾不足，钢价震荡运行

市场分析

螺纹钢与热卷期货主力合约震荡运行
截至本周五收盘，螺纹钢主力合约2605收于3119元/吨，热卷主力合约2605收于3269元/吨。

供应方面

• 钢厂高炉开工率78.47%（环比-0.16%，同比-1.16%），产能利用率84.93%（环比-0.99%，同比-1.20%）。
• 钢厂盈利率35.93%（同比-12.55%），日均铁水产量226.55万吨（环比-2.65万吨，同比-2.86万吨）。
• 五大材产量797.97万吨（环比-8.25万吨），其中螺纹钢181.68万吨（环比+2.9万吨），热卷291.91万吨（环比-16.8万吨）。

消费方面

• 五大材总表需835.28万吨（环比-4.44万吨），螺纹表需208.64万吨（环比+5.55万吨），热卷表需298.28万吨（环比-13.69万吨）。

库存方面

• 五大材总库存1294.78万吨（环比-37.31万吨），螺纹库存452.54万吨（环比-26.96万吨），热卷库存390.72万吨（环比-6.37万吨）。

整体观点

• 建材供需基本面持续改善，淡季消费韧性显现，产量小幅回升，库存持续回落。
• 板材产量回落，消费及出口仍存韧性，但去库斜率不及往年，高库存压制价格，卷螺差持续走弱。
• 短期矛盾暂不突出，维持震荡格局，后续关注原料成本支撑、钢厂利润变化及钢材出口情况。

策略建议
单边、跨期、跨品种、期现、期权均无明确操作。

风险因素
宏观政策、成材产销情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。

图表
（略，详见原文）

数据来源
钢联，华泰期货研究院，海关总署。