供给端消息频发，碳酸锂上涨速度过快

核心观点

本周碳酸锂主力合约呈现“稳-涨-爆-调-升”的过山车走势，突破11万元/吨创近一年新高。价格主要受供应端消息影响，如江西宜春注销过期锂矿采矿权和宁德时代锂矿复产不及预期，但实际对供需平衡影响有限。

关键数据

• 供应端：国内碳酸锂产量环比增长约3%，周度总产量22045吨，其中辉石产13804吨，云母产2826吨，盐湖产3095吨，回收产3095吨。
• 消费端：磷酸铁锂产量环比+1.61%，三元材料环比-1.26%，钴酸锂环比-4.84%，锰酸锂环比-5.07%，六氟磷酸锂环比+0.93%。新能源汽车销量和储能市场需求维持韧性。
• 库存端：现货库存110425吨，环比-1044吨，其中冶炼厂库存-1071吨，下游库存-1253吨，其他库存+1280吨。整体去库但放缓，需关注月底库存拐点。
• 成本端：锂矿价格持续跟涨，但交易热情有限，市场询价活跃，预计短期内锂矿价格维持高位。

研究结论

短期碳酸锂价格受供给端干扰消息支配，存在过度炒作现象。库存去化放缓，市场出现期现背离，短期涨幅过大需警惕回调风险。建议短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保。

风险提示

1. 消费端持续超预期
2. 矿端复产不及预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响