供给端消息频发，碳酸锂上涨速度过快

核心观点 价格方面：本周碳酸锂主力合约2605呈现\"稳-涨-爆-调-升\"的过山车走势，价格突破10万元/吨后加速上行，并顺利突破11万元/吨关口，创近一年新高。尤其是12月16日，江西宜春市自然资源局公示拟注销27个过期锂矿采矿权，导致当天碳酸锂价格逼近涨停。而12月19日，宁德时代枧下窝锂矿进入首次环评信息公示阶段的消息被市场解读为复产进度不及预期，碳酸锂价格再度上扬。本周价格被供应端消息支配上涨，但实际来看两则消息均被过度解读，对市场供需平衡影响有限。 供应端：据SMM统计，锂盐厂生产保持稳定增长。伴随部分新增产线的逐步投产，预计12月国内碳酸锂产量环比增长约3%，供应稳步释放。碳酸锂周度总产量22045吨，上周为21998吨。其中辉石产碳酸锂13804吨，上周为13744吨；云母产碳酸锂2826吨，上周为2876吨；盐湖产碳酸锂3095吨，上周为3075吨；回收产碳酸锂3095吨，上周为3075吨。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+1.61%，三元材料环比-1.26%。钴酸锂环比-4.84%，锰酸锂环比-5.07%，六氟磷酸锂环比+0.93%。需求端整体维持较强韧性。12月新能源汽车销量预计表现亮眼；储能市场延续供需两旺格局，供应偏紧状态依旧，为需求提供底层支撑。市场成交方面，下游材料厂普遍持谨慎观望态度。周初价格下跌时，部分企业有逢低采购行为。随着期货价格反弹上行，市场实际成交转为清淡，下游采购意愿减弱，多以刚需为主。 库存端：根据SMM最新统计数据，现货库存为110425吨，环比-1044吨。其中冶炼厂库存为18090吨，环比-1071吨；下游库存为41485吨，环比-1253吨；其他库存为50850吨，环比+1280吨。下游及冶炼厂库存降低，其他库存增加，12月整体预计仍维持去库格局，但去库有所放缓，需关注月底是否出现库存拐点。 成本端：本周碳酸锂价格抬涨较高，致使锂矿持续跟涨；但由于市场对碳酸锂维持高位信心不足，当前高位下交易热情有限；但从市场需求来看，由于上游对原料有持续采购、囤货意愿，因此市场询价情况持续热烈。预计短期内，锂矿价格持续高位。 策略 本周碳酸锂主力合约突破11万大关，当前价格主要受供给端干扰消息支配，有过度炒作的现象存在。本周库存去化速度继续放缓，市场出现期现背离现象，短期涨幅过大，需警惕回调风险。 单边：短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保 风险 1、消费端持续超预期，2、矿端复产不及预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。 图表 图1：锂矿价格走势图美元/吨元/吨......................................................................................................................................3图2：工业级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................3图3：电池级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................3图4：氢氧化锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................3图5：电池级氢氧化锂价格走势元/吨.....................................................................................................................................3图6：磷酸铁锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图7：三元材料价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨.................................................................................................................................................4图9：碳酸锂期货主力合约价格走势元/吨.............................................................................................................................4图10：国内碳酸锂周度产量元/吨...........................................................................................................................................4图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨................................................................................................................................4图12：锂矿样本库存万吨........................................................................................................................................................5图13：碳酸锂样本周度库存数据吨........................................................................................................................................5图14：广期所碳酸锂仓单数据吨............................................................................................................................................5图15：新能源车周度销量及渗透率万辆%........................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 封帆从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com