专题报告-碳酸锂：停产检修消息频发 期价大幅反弹

停产检修消息频发期价大幅反弹 专题报告-碳酸锂 研究中心 2024年9月13日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 目录 01行情回顾 02上下游基本面 03产业资讯 第一部分行情回顾 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 碳酸锂：停产检修消息频发，期价大幅反弹 现货方面：本周碳酸锂价格上涨，99.5%电池级碳酸锂均价上涨1700元/吨至74300元/吨，环比上涨2.34%；99.2%工业级碳酸锂均价上涨1750元/吨至70150元/吨，环比上涨2.56%。本周氢氧化锂价格下跌，56.5%电池级粗颗粒氢氧化锂均价下跌1175元/吨至69875元/吨，环比下跌1.65%；56.5%工业级粗颗粒氢氧化锂均价下跌1175元/吨至62125元/吨，环比下跌1.86%。 供应方面：碳酸锂周度产量微涨；碳酸锂周度开工率下降，最新当周锂辉石提锂开工率下降至约47%，盐湖提锂开工率下降至约69%，锂云母提锂开工率约42%。8月国内碳酸锂产量约61330吨，环比减6%，同比增36%。分项而言，锂辉石提锂产量环比减7%，锂云母提锂产量持平；盐湖提锂产量环比减3%，回收提锂产量环比减17%。8月供需过剩幅度有所缓和，近期供给端出现边际收缩。 需求方面：三元材料周度开工率维持于约4成，整体排产变动不大，高镍三元产量下行、中镍三元产量维持增长，订购单仍集中在头部企业，中小企业开工较低。磷酸铁锂开工向好、供应量上行，下游电芯企业补库需求带动磷酸铁锂正极排产上行，预计磷酸铁锂产量9月环比增加约10%，头部企业开工率约5至9成不等，中部企业开工率约3至6成。 库存方面：最新当周碳酸锂周度库存回落，周环比下降1.17%至约128304吨；上游库存周环比增0.84%至约58192吨，下游库存周环比减3.92%至约31219吨，贸易商等中游环节库存周环比减1.84%至约38893吨。期货仓单方面，9月13日减少321吨，总量42190吨；交割方面，9月12日当天完成匹配120吨，9月累计匹配13541吨；9月13日完成交割241吨，9月累计交割13421吨。 碳酸锂：停产检修消息频发，期价大幅反弹 消息面方面：9月11日当天，市场传闻宁德时代宜春锂矿的选矿厂有停产计划，瑞银分析师在报告中表示：得到消息，宁德时代在9月10日的会议后，决定暂停其江西选矿厂业务，预计于9月份的生产任务完成后执行；宁德时代暂停江西的锂业务或导致中国碳酸锂月产量减少8%，相当于每月减少5000-6000吨碳酸锂当量。宁德时代方面向媒体回应表示，根据近期碳酸锂市场情况，公司拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整。另一方面，9月11日，九岭锂业公告表示，根据公司年度设备检修计划，控股子公司江西春友锂业有限公司（矿山）将从2024年9月12日零时起，至2024年9月27日24时止，进行为期15日停产检修工作；全资子公司宜丰九宇锂业有限公司（选矿厂）将从2024年9月12日零时起，至2024年9月22日24时止，进行为期10日停产检修工作。 总结：受企业减停产的消息面因素影响，本周期价大幅反弹，周四开盘一度触及79800元/吨的近期相对高位，随后震荡小幅回调，周五11合约收涨0.32%至77550元/吨，周内累计上涨9.61%。9月13日，雅保在Metalshub平台上举行16200吨Wodgina锂辉石精矿的竞标，竞拍成交价808美元/吨（折SC6，CIF中国），换算碳酸锂价格相当于约7.7万元/吨。需求端9月下游排产向好，预计磷酸铁锂产量环比增加约10%；供给端出现边际收缩，若锂企减停产规模进一步扩大，供需格局或暂时接近平衡。主力11月合约上方面临整数关口压力，近期消息面因素一度推动锂价上涨，情绪消化后短线期价或于7-8万元/吨区间震荡运行。四季度下游及终端旺季或推动需求上行，震荡中枢有望小幅抬升。中期角度而言维持偏空思路，后续澳矿或陆续减产，但2025年非洲部分矿山的矿石供应以及南美部分盐湖项目方面或仍贡献供应增量。 碳酸锂：停产检修消息频发，期价大幅反弹 本周碳酸锂价格上涨，99.5%电池级碳酸锂均价上涨1700元/吨至74300元/吨，环比上涨2.34%；99.2%工业级碳酸锂均价上涨1750元/吨至70150元/吨，环比上涨2.56%。本周氢氧化锂价格下跌，56.5%电池级粗颗粒氢氧化锂均价下跌1175元/吨至69875元/吨，环比下跌1.65%；56.5%工业级粗颗粒氢氧化锂均价下跌1175元/吨至62125元/吨，环比下跌1.86%。 电池级、工业级碳酸锂价格走势电池级氢氧化锂价格走势 700,000700,000 600,000600,000 500,000500,000 400,000400,000 300,000300,000 200,000 100,000 0 200,000 100,000 0 工业级碳酸锂均价电池级碳酸锂均价工业级氢氧化锂均价电池级氢氧化锂均价 数据来源：百川盈孚、Wind、广州期货研究中心 第二部分上下游基本面 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 原料端：锂矿价格表现分化 原料端方面，本周锂矿价格表现分化。进口锂原矿(Li2O:1.5%-2%)均价录得107美元/吨，环比持平前值。进口锂辉石精矿(Li2O: 5.5%-6%)均价上涨5美元/吨至779美元/吨，环比上涨0.65%。 国内锂辉石精矿(Li2O:5.5%-6%)均价下跌90元/吨至6175元/吨，环比下跌1.44%。国内锂云母(Li2O:1.5%-2%)均价上涨2.5元/吨至802.5元/吨，环比上涨0.31%。国内磷锂铝石(Li2O:6%-7%)均价下跌105元/吨至6710元/吨，环比下跌1.54%。 锂辉石精矿均价锂云母矿均价 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 锂精矿(Li2O:5.5%-6%,中国,元/吨)锂精矿(Li2O:5.5%-6%,进口,美元/吨,右轴)锂云母(Li2O:1.5%-2.0%,元/吨)锂云母(Li2O:2.0%-2.5%,元/吨) 数据来源：百川盈孚、Wind、广州期货研究中心 生产成本：外购矿石提锂生产成本倒挂 锂价进一步下跌后，矿石提锂方面仅部分自有矿企业未进入亏损，矿端除老牌低成本矿山Greenbushes以外，其余澳洲矿山或均进 入亏损水平，后续澳矿或陆续减产。 外购锂辉石提锂成本、生产利润外购锂云母提锂成本、生产利润 450,000 350,000 250,000 150,000 50,000 -50,000 -150,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 外购锂辉石提锂成本外购锂辉石提锂生产利润外购锂云母提锂成本外购锂云母提锂生产利润 锂精矿7月进口量环比小幅增长 海关数据显示，7月国内锂精矿进口量约为549628实物吨，环比增5.2%，折合碳酸锂当量约为52996吨。 其中，从澳大利亚进口锂精矿约378654实物吨，占比68.9%；从津巴布韦进口约96101实物吨，占比17.5%；从尼日利亚进口约 40321实物吨，占比7.3%；从巴西进口锂精矿约16017实物吨，占比2.9%。 锂精矿主要进口国月度进口量（吨）锂精矿进口量及进口均价 700,000 600,000 500,000 700,000 600,000 500,000 3,500 3,000 2,500 400,000 400,000 2,000 300,000 300,000 1,500 200,000 200,000 1,000 100,000 0 澳大利亚津巴布韦尼日利亚巴西加拿大 100,000 0 锂精矿进口量(吨)锂精矿进口均价(美元/吨,右轴) 500 0 数据来源：百川盈孚、Wind、广州期货研究中心 智利碳酸锂8月对华出口量环比下降 7月国内碳酸锂进口量约2.42万吨，环比增23%，进口均价11042美元/吨。其中从智利进口碳酸锂约19158吨，环比增22%，占比 79%；从阿根廷进口约4727吨，环比增38%，占比20%。 8月智利总出口锂盐18145吨，对应9、10月国内进口量或有所减量；其中智利8月向我国出口锂盐12145吨，环比减22.9%，同比减0.6%；出口均价8237美元/吨，环比下降18.7%。 碳酸锂月度进口量智利对华碳酸锂月度出口量 30,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 25,000 25,000 20,000 20,000 15,000 10,000 5,000 15,000 10,000 5,000 0 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 0 -5,000 碳酸锂当月进口(吨) 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：百川盈孚、Wind、广州期货研究中心 基本面数据表现 国内碳酸锂分地区月度产量国内碳酸锂分原料月度产量 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 江西青海四川 碳酸锂月度分原料产量:锂辉石碳酸锂月度分原料产量:锂云母碳酸锂月度分原料产量:盐湖 碳酸锂周度库存（吨）碳酸锂周度开工率 140,00090 120,00080 100,00070 80,000 60 60,000 50 40,000 40 20,000 2023-12-21 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-11 2024-01-18 2024-01-25 2024-02-01 2024-02-08 2024-02-15 2024-02-22 2024-02-29 2024-03-07 2024-03-14 2024-03-21 2024-03-28 2024-04-04 2024-04-11 2024-04-18 2024-04-25 2024-05-02 2024-05-09 2024-05-16 2024-05-23 2024-05-30 2024-06-06 2024-06-13 2024-06-20 2024-06-27 2024-07-04 2024-07-11 2024-07-18 2024-07-25 2024-08-01 2024-08-08 2024-08