碳酸锂月报：利好消息频发，碳酸锂强势上涨

正信期货碳酸锂月报202402 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张杰夫 投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：锂盐企业整体节后开工恢复较为缓慢，维持低开工率运行。据传某头部锂盐厂将检修两个月，可能造成产量 减少3000吨左右，但据称不影响出货量。江西环保问题有所发酵，据Mysteel调研，大部分江西锂盐厂表示环保检查的影响较大，可能影响1-2个月的生产。部分企业认为江西环保压力较大，暂时延缓开工。青海盐湖地区在前期经中央环保督察后被指出多处盐湖资源存在无序开采、违法违规等行为，后续将面临整改。3月底集中注销仓单，有一定仓单压力。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 需求端：环比有小幅改善。近期贸易商采买比较活跃，个别没签长协且自身库存较低的正极厂商因锂盐价格持续上涨 ，开启少量备货。多数正级厂表示锂盐现在的价格较难传导，依旧维持长协为主的模式。据调研，三月电池厂排产环比增长10%-20%，头部电池厂排产增加较多。中游锂电逐渐进入排产旺季，但鉴于电池厂的高库存及订单前置，节后实际补库需求的强度仍需观察。中央财经委员会提出要鼓励引导新一轮设备更新和消费品以旧换新，市场对中央新一轮汽车以旧换新等刺激政策出台有一定预期。 成本端：本月锂精矿价格先抑后扬，锂精矿CIF中间价及国内锂云母矿的价格较上月持平。澳矿减产的消息对锂精矿的 价格形成一定支撑，缓解了市场对于锂矿会死扛亏损的预期。 策略：近期碳酸锂期货的强势反弹主要受供应端扰动及需求回暖预期驱动。更深层次的原因是，经过前期的持续下跌后，市场对做空的因素已经充分定价。目前江西环保检查将带来的影响尚无定论，而下游的补库预期短期也无法证实或证伪，基本面并不明朗。短线来看，碳酸锂期货可能仍有一定的上行动能。操作上，短期多空资金博弈加剧，消息 面扰动频发，建议投资者暂时观望或短线操作为主。待消息面明朗后，再寻找合适的交易机会。 月度价格 指标 单位 2024/2/29 2024/1/31 较上期增减 现货 市场价(主流价):碳酸锂(电池级) 元/吨 100000 96000 4000 市场价(主流价):碳酸锂(工业级) 元/吨 92000 88500 3500 平均价:锂精矿(Li2O:5%-5.5%):进口 美元/吨 905 897 8 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口 美元/吨 1150 1140 10 期价及价差 碳酸锂连续 元/吨 114500 95500 19000 碳酸锂主力 元/吨 119200 99150 20050 碳酸锂现货升贴水（现货-连续） 元/吨 -14980 500 -15480 碳酸锂现货升贴水（现货-主力） 元/吨 -19680 -3150 -16530 冶炼端 碳酸锂：理论生产成本 元/吨 92815 89473 3342 碳酸锂：理论生产毛利 元/吨 7185 6027 1158 产业下游 中国:价格:三元材料5系（国产） 万元/吨 13.3 13.3 0.0 中国:价格:三元材料6系（国产） 万元/吨 13.4 13.3 0.0 中国:价格:三元材料8系（国产） 万元/吨 16.0 16.0 0.0 中国:价格:磷酸铁锂(国产) 万元/吨 4.37 4.35 0.02 三元材料:理论生产成本 元/吨 120550 118750 1800 三元材料:理论生产毛利 元/吨 -550 1250 -1800 三元材料：产能利用率 40.0% 40.0% 0.0% 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2023年12月中国锂矿石进口数量为42.30万吨，环比增加14.07%，同比增加32.65%。其中从澳大利亚进口28.80万吨 ，环比增加36.4%，同比增加11.2%。自巴西进口1.09万吨，环比减少70.6%，同比减少4.6%。 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 港口装载量:锂辉石精矿:中国:当月值 由于锂盐厂持续的长单提货、非洲锂矿集中到港的影响，预计2月的到港量仍处相对高位，矿端供应偏宽松。SQM在季报中表示，预计2024年锂盐的销售量将增长约5-10%，低于市场预期。 锂精矿港口装载量（澳洲-中国） 本月锂精矿（6%）CIF中间价及锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上月环比持平。本周锂精矿进口中间价有小幅回升。 澳矿减产的消息对锂精矿的价格形成一定支撑，缓解了市场对于锂矿会死扛亏损的预期。后续重点关注 是否会有其他矿商跟进。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2018-02-01 2018-05-01 2018-08-01 2018-11-01 2019-02-01 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 2020-02-01 2020-05-01 2020-08-01 2020-11-01 2021-02-01 2021-05-01 2021-08-01 2021-11-01 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 1月国内碳酸锂产量约4.2万吨，环比-5.6%，同比15.6%。分原料情况看，1月国内锂辉石、锂云母、盐湖产量15430吨、12280吨、7488吨，月度环比分别变化-5.8%、-7.4%、+4.1%。 多数检修的锂盐厂将于元宵节前后逐渐恢复生产，但大部分停产的外购锂矿的中小型锂盐企业表示将根据 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 碳酸锂累计产量（月） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 市场行情择机恢复生产，初步预计2月碳酸锂产量将环比下滑23%至3.2万吨附近。 碳酸锂累计产量（月） 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 2023年1-12月国内累计进口碳酸锂15.8万吨，累计同比增长10.54%。其中，12月中国进口碳酸锂约2.03万吨，环比增长19.34%，同比增长86.9%。智利占据我国碳酸锂进口的绝对主导地位。智利1月出口至国内9818吨碳酸锂，处于近两年较低位置。 2023年1-12月中国碳酸锂出口数量为0.96万吨，同比减少8.08%。其中，12月中国碳酸锂出口数量为0.03万吨 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 碳酸锂：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 碳酸锂出口数量及同比增速 1600 250.0% 1400 200.0% 1200 150.0% 1000 100.0% 800 50.0% 600 400 0.0% 200 -50.0% 0 -100.0% 碳酸锂：出口数量合计：中国（月） 同比 ，环比减少22.4%，同比减少66.0%。 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 2023-06-16 2023-07-16 2023-08-16 2023-09-16 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 2024-01-16 2024-02-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 2023-06-16 2023-07-16 2023-08-16 2023-09-16 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 2024-01-16 2024-02-16 截至月底，电池级碳酸锂现货价格99500元/吨，较上月小幅上涨2.7%。锂盐厂商的挺价意愿较强，冶炼端部分企业捂货不出，报价普遍上行。 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3≥99.2%) 本月工业级碳酸锂价格92000元/吨，较上月上涨3500元/吨，月涨幅3.9%。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 今年1月新能源汽车产销分别完成78.7万辆和72.9万辆，环比分别下降32.9%和38.8%，同比分别增长85.3%和78.8%，市场占有率达到29.9%，销售情况不及市场预期。受节前促销活动刺激购车需求提前释放，春节期间消费者需求不振，且经销商库存仍需消耗，2月国内新能源汽车产销或将继续环比下滑。 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2