碳酸锂市场观点摘要
宏观概况
国内经济数据疲软，重要会议政策保持定力；海外市场美国通胀放缓，美联储降息预期升温。
供给端
碳酸锂产量持续增加，周度产量超2.4万吨并创年内新高，开工率回升至52%以上。枧下窝短期无法复产，供应仍偏紧。
需求端
乘联会数据显示，12月1-14日新能源乘用车零售同比下降4%，但累计同比增长18%，渗透率62.3%；批发同比下降15%，累计同比增长26%，渗透率62.3%。终端市场出现拐点迹象，但大部分订单已提前锁单，材料厂产能利用率高，需求仍提供支撑。
成本利润
矿端价格环比上涨：非洲SC 5%报价1010美元/吨（涨110美元/吨），澳大利亚6%锂辉石到岸价1390美元/吨（涨175美元/吨），锂云母价4050元/吨（涨465元/吨）。碳酸锂行业利润15830元/吨，环比增加2868元。
总库存
截至12月18日总库存110425吨，环比减少1044吨；上游冶炼厂库存18090吨，环比减少1044吨。库存主要集中在贸易商环节，仓单量小幅增长。
后市展望
本周期现报价基差持稳，电碳对主力合约贴水1000-2500元/吨，工碳贴水约3000元/吨。锂盐厂散单出货贴水1700-2000元区间。下游以刚性补库为主，主力合约刷新年内高点涨超11万元。短期价格维持偏强运行，未来去库幅度成博弈核心。
行情回顾
截至12月19日，LC2605报收111400元/吨（涨14%），现货电池级碳酸锂104000元/吨（涨9.5%），基差扩大，主力合约持仓67万。
关键数据
- 碳酸锂产量：24105吨（环比增40吨），开工率52.89%
- 氢氧化锂产量：6330吨（环比减20吨），开工率36.01%
- 磷酸铁锂产量：104172吨（环比增850吨），开工率91.37%
- 碳酸锂总库存：110425吨（连续18周下滑）
- 矿端价格：非洲SC 5%涨至1010美元/吨，澳锂辉石涨至1390美元/吨
- 行业利润：碳酸锂15830元/吨（环比增2868元），氢氧化锂11670元/吨（环比增415元）
研究结论
短期碳酸锂维持去库趋势，价格偏强运行，供需格局支撑需求，但去库幅度成关键变量。矿价上涨挤压锂盐厂利润，下游接受高价有限，行业利润边际好转。
