宏观概况
- 中国二季度实际GDP同比增长5.2%，较一季度下行0.2%，上半年累计同比增长5.3%。
- 社零和投资分别增长5.4%、1.8%，基建投资增7.6%，制造业投资增6.7%，但房地产投资下滑12.1%。
- 工业增加值增长6.4%，产能利用率74.0%，产销率95.2%，均超季节性回落。
- 美国6月CPI同比上涨2.7%，略超预期；PPI同比创近一年新低；零售销售环比增长0.6%超预期。
供给端
- 碳酸锂产量连续8周上升，维持在近5年高位。
- 本周供应端扰动较多：江西锂盐厂计划暂停销售3个月，青海盐湖企业突发停产，江西采矿证问题持续发酵。
- 市场关注这些扰动是否会对产量产生实际影响。
需求端
- 7月1-13日，全国乘用车新能源市场零售33.2万辆，同比增长26%，渗透率58.1%。
- 同期，厂商新能源批发31.6万辆，同比增长37%，渗透率56.9%。
- 下游采购多长协提量，散单买货意愿较差。
成本利润
- 矿端价格环比调涨：非洲SC 5%报价485美元/吨（增40美元/吨），澳大利亚6%锂辉石到岸价723美元/吨（增48美元/吨），锂云母价格增40元/吨。
- 碳酸锂生产成本61956元/吨（增356元），行业利润3266元/吨（增1923元）。
总库存
- 截至7月17日，碳酸锂总库存142620吨，较上周增加1827吨，其中上游冶炼厂库存减少559吨。
- 仓单库存10239吨，环比减少416吨，临近月底面临集中注销。
后市展望
- 锂盐厂散单出货意愿高，期现商收货积极，基差走弱，电碳普遍平水或贴水报价。
- 终端新能源汽车市场同比增速下滑，储能市场增量支撑需求，但材料厂开工和产量已放缓。
- 供应端扰动较多（海外MtCattlin停产、江西采矿证问题、某锂盐厂计划暂停销售、藏格突发停产等），盘面提前计价供需矛盾缓和。
- 仓单较少叠加贴水结构，策略上以短多长空为主。
行业价格一览
- 碳酸锂主力合约LC2509报收69960元/吨，较上周上涨（具体涨幅未提供）。
- 现货电池级碳酸锂报价66000元/吨，上涨3.94%，基差贴水幅度扩大。
- 主力合约持仓37.73万，本周强势反弹，最高价格突破7万。
碳酸锂产量
- 截止7月18日，产量18313吨，环比增加155吨，开工率44.61%（增0.38%）。
- 江西锂盐厂按计划检修停产，采矿证问题未明显影响生产。
- 青海盐湖、澳矿停产及江西企业计划暂停销售，预计供应端压力将缓解。
氢氧化锂
- 截止7月18日，产量4885吨，环比减少10吨，开工率34.12%（减0.07%）。
- 下游三元材料低库存管理，基本面难有实质性改善。
磷酸铁锂
- 截止7月18日，产量69893吨，环比增加209吨，开工率31.82%（增0.02%）。
- 头部企业保持稳定生产，个别中小厂订单波动，生产速度放缓。
- 动力电池和储能电池呈现此消彼长状态。
三元材料及前驱体
- 订单内部分化，产能闲置问题突出。
- 开工率维持高位，但部分小企业减少订单交付，刚需生产为主。
其他正极材料
库存情况
- 碳酸锂总库存连续7周增加，创历史新高，内部流转，上游冶炼厂去库，下游和贸易商库存增加。
- 磷酸铁锂行业总库存38700吨，小幅去库，企业低价去库存为主。
- 三元材料、三元前驱体、锰酸锂、钴酸锂行业总库存均保持在平稳水平，仅刚需采购。
成本端
- 锂精矿竞标价格高达750.5美元/吨，矿商调价挺价心态浓厚。
- 碳酸锂生产成本存支撑，行业利润水平改善。
- 氢氧化锂成本支撑凸显，行业处于亏损阶段。
- 磷酸铁锂成本端存支撑，但利润持续倒挂。
- 三元材料、三元前驱体、钴酸锂、锰酸锂价格传导受阻，定价权集中下游，成本和利润水平变化不大。
