南华期货2026年国债年度展望：供需再平衡 温和再通胀

宏观经济形势分析

• 2024年10月经济数据显示，GDP增长率在1.7%-2%之间，CPI和PPI呈现波动趋势，PPI增长率较CPI有所上升。
• 2025年经济展望中，GDP预计增长1.5%，CPI和PPI预计维持在0-1%区间波动。

政策与市场动态

• 2025年货币政策方面，美联储加息预期增强，FOMC会议和SEP会议对利率调整有重要影响，预计2026年GDP增长率将提升至3.0%。
• 中国货币政策方面，MLF操作利率和MLF投放规模对市场流动性有显著影响，2025年MLF利率预计保持稳定。

关键数据与指标

• 2024年10月，IRS利率变动在30bp范围内，市场流动性宽松，30年期IRS利率为1.3%-2.2%。
• 2025年1月，IRS利率预计上升至1.85%-1.9%，市场流动性收紧，30年期IRS利率预计为1.6%-2.2%。

国际经济形势

• 2025年全球经济增速预计为3.4%，OPEC产量调整对国际油价有重要影响，预计油价波动在100.5-111.0美元/桶区间。
• 中国GDP增速与全球经济增长密切相关，2025年GDP增速预计为26.3%，经济增长动力主要来自消费和投资。

研究结论

• 2025年全球经济复苏态势明显，中国经济增速保持较高水平，货币政策需兼顾经济增长和通胀控制。
• 市场流动性逐步收紧，投资者需关注利率变动和资产配置调整，以应对经济周期波动。