天风通信美股算力大涨明年AI光互联的大年持续坚定信心重申逻辑

美股算力大涨，AI光互联迎来新起点

核心观点与市场表现

• 近期市场表现：Coreweave大涨22%，Alab（+12.7%）、Lumentum（+10%）、Credo（+8%）、Cohr（+5.8%）等光互联相关个股显著上涨。
• 宏观驱动因素：OpenAI推动新一轮1000亿美元融资计划；H200芯片放开中国市场；甲骨文与TikTok签署合作协议；亚马逊和Meta等ASIC芯片加速推进。
• 市场信心转变：市场开始敢于交易2027年行情，光互联板块迎来新起点，预计12月将抢跑交易并推动板块再创新高。

逻辑展望

需求端

• 2027年景气爆发：NV和Google等需求将拉动1.6T光模块增长1.5倍，800G持续增长，2027年行业增速预计超50%。
• 长期天花板：光向scale-up渗透，2030年前光互联市场空间将彻底打开。

供给端

• 2026年供不应求：激光器、硅光芯片、法拉第旋片紧缺，预计光模块PCB也将紧缺。
• 价格趋势：上游环节（EML、CW光源、法拉第旋片等）已涨价，预计2027年或将再度上涨。

新技术催化

• 2026年技术百花齐放：硅光、OCS、CPO/NPO/OIO、3.2T等技术涌现，推动行业门槛提升、盈利能力增强、格局优化，持续催化板块热度。

研究结论

个股推荐

• 光模块龙头：旭创目标市值6000-8000亿（2026年1-2季度目标1-1.2万亿），2027年高增能见度下，15-20倍估值可展望其达目标市值以上。
• 新技术方向：重视OCS、光IO、薄膜铌酸锂技术（2026年OCS放量，光IO产业动态加速，OFC展会预计发布更多3.2T薄膜铌酸锂方案，SilTerra可能发布6.4T方案）。
• 产业链紧缺环节：法拉第旋片紧缺，重点推荐福晶科技；持续关注光芯片、硅光芯片紧缺现象。