光纤光缆行业趋势向好盈利与估值或双升建投通信周观点核心观

核心观点

1. 价格与出口表现

   • 2023年三季度以来，国内G652D光纤价格持续环比提升。
   • 2025年1-11月，我国光棒出口量同比增长87.78%（金额增长77.36%），光纤出口量同比增长48.74%（金额增长63.37%）。

2. 全球需求驱动因素

   • 海外AI需求强劲，尤其是北美市场（康宁Enterprise Network业务2025Q1-Q3同比增长106%、81%、58%）。
   • 战场用无人机等消耗大量G657光纤。

3. 未来需求预测

   • Scale-out需求：2026年光模块需求大幅增长将带动光纤需求。
   • Scale-up需求：预计2027年起量，康宁称其规模将是现有企业网业务的2-3倍。
   • Scale-across需求：也将带来大量需求。

4. 供需格局分析

   • 厂商经历2016-2018年FTTH繁荣及2019年价格腰斩阵痛，扩产更理性（2020年后鲜有扩产）。
   • 光棒扩产周期超一年（新进入者更长）。
   • G654E、G657、多模、空芯等高技术门槛产品非新进入者能快速攻克。

5. 研究结论

   • 需求提升+价格上涨预期将使行业龙头率先受益。
   • 盈利与估值可能双提升。