GLMS通信深圳光博会光纤光缆核心观点

这份研报分析了光纤光缆行业在GLMS通信深圳光博会的核心观点，指出行业逻辑正从传统运营商集采周期转向“供需反转+AI带动产品结构升级”的双重驱动。报告重点探讨了保偏光纤、空芯光纤、G.654.E3和高密度光缆等细分赛道的现状与发展趋势，并对长飞、亨通、中天、烽火等公司的布局进行了分析。整体来看，行业正由“普通光纤供需反转”向“AI驱动量价齐升+产品结构升级”演绎，短期关注普通光纤涨价、满产带来的利润弹性，中期重点关注保偏光纤、G.654.E及超高芯数光缆放量，长期则需观察空芯光纤由试点逐步进入规模商用。

光纤光缆行业未来发展趋势呈现多元化特点。从技术演进看，保偏光纤因CPO/NPO外置光源方案需求升温而成为展会新增预期差，预计2026年底至2027年逐步进入放量阶段；空芯光纤已从实验室阶段走向工程化，但连接器、熔接、测试标准等仍需完善，短期更多体现估值弹性，中长期需观察运营商及云厂商从百公里试点走向千公里级规模部署；G.654.E3在AI算力中心互联中需求提升，应用加快，其兑现确定性较高；高密度光缆则因AI数据中心需求变化而备受关注，未来应关注芯公里数、单位机柜芯数及高密度光缆渗透率。整体而言，AI正驱动光纤光缆行业向量价齐升和产品结构升级方向演进。

研报重点分析了四个细分赛道：一是保偏光纤，成为展会新增预期差，长飞、亨通、中天、烽火均重点展示CPO/NPO相关保偏光纤，需求升温，部分厂商已接单扩产，预计2026年底至2027年逐步进入放量阶段；二是空芯光纤，已从实验室阶段走向工程化，行业讨论重点转向“怎么铺、怎么熔、怎么测、怎么运维”，但连接器、熔接、测试标准等仍需完善；三是G.654.E3，兑现确定性较高，AI算力中心互联快速增长，对低损耗、大有效面积光纤需求提升，其在400G/800G长距离传输中的应用加快；四是高密度光缆，AI改变光纤需求统计口径，中天展示17280芯超高芯数光缆，烽火、亨通强化高密度互联方案，未来应关注芯公里数、单位机柜芯数及高密度光缆渗透率。

当前光纤光缆市场呈现供需反转和技术升级并行的特点。一方面，普通光纤因需求回暖而价格上涨，部分厂商已满产，带来短期利润弹性；另一方面，AI技术正深刻改变光纤需求结构，推动产品结构升级。具体表现为：保偏光纤需求随光引擎数量增长而升温，部分厂商已接单扩产；空芯光纤虽已走向工程化，但相关标准体系仍需完善，短期更多体现估值弹性；G.654.E3在AI算力中心互联中的应用加快，兑现确定性较高；高密度光缆因AI数据中心需求提升而备受关注，未来应关注芯公里数、单位机柜芯数及高密度光缆渗透率。整体看，行业正从传统周期驱动转向AI驱动，技术迭代加速。

研报提示的风险主要集中在技术迭代和市场接受度方面。对于空芯光纤而言，其虽已从实验室走向工程化，但仍面临连接器、熔接、测试标准、成本和运维体系等多重挑战，短期内更多体现估值弹性，中长期需观察运营商及云厂商从百公里试点走向千公里级规模部署的市场接受度。此外，保偏光纤虽商业化路径更清晰，但市场需求仍需随光引擎数量增长而逐步释放，短期内存在预期差落空的风险。同时，AI算力中心建设存在不确定性，可能影响高密度光缆等产品的市场需求。技术标准的快速迭代也可能导致现有产品布局面临调整风险。