周观点与市场研判：经济复苏趋势向好，业绩验证或带来短期风格切换

周观点与市场研判概览

市场复盘与估值分析

• 市场表现：4月第三周，全球市场普遍上涨，A股市场整体呈下跌态势，其中科创50指数跌幅最大。低估值板块表现优于高估值板块，中盘股领跌，而稳定风格股票相对强势。

• 行业动态：申万一级行业中，有色金属、建筑装饰、传媒行业涨幅领先，而食品饮料、计算机、农林牧渔行业则表现不佳。二级行业中，影视院线、出版、工业金属涨幅明显。

• 市场估值：全A PE突破过去五年平均水平，沪深300和创业板指的PE值仍低于其五年均值水平。AH股溢价指数当前位于过去五年历史分位的66%。

市场情绪与交易活动

• 交投活跃度：市场交投热情有所下降，日均成交额持续在万亿元水平。主要指数换手率多数呈现下降趋势。

• 北向资金流动：北向资金在近五个交易日内小幅净流入47.56亿元。2023年累计净流入量好于过去三年同期水平。有色金属、公用事业、传媒是北向资金净流入的主要行业。

• 两融资金：融资余额保持上升趋势，但两融交易占比有所下降，融资流入规模扩大。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期的风险。
• 政策推进效果低于预期的风险。
• 美国经济衰退风险超预期的影响。
• 地缘政治冲突带来的不确定性。

结论

尽管市场面临宏观经济修复和政策推进的不确定性，但近期的数据表现和政策支持使得市场信心得到提振，支持A股维持中长期震荡向上的趋势。重点关注消费复苏的迹象以及“中特估”与“数字中国”两大结构性机会。此外，电子行业的低估值和内资偏好的迹象表明该领域可能成为未来市场风格转变的重要观察点。投资者应关注五一假期对出行链相关行业的影响，并持续关注经济数据的验证情况。