科创债ETF规模大增186亿元

12月15-19日，信用债ETF规模增长190亿元至5282亿元，主要由科创债ETF贡献（增长186亿元），基准做市信用债ETF规模变化相对较小。科创债ETF中，5只产品规模增幅超过15%，分别是银华、嘉实、大成、汇添富、景顺科创债ETF，其中嘉实科创债ETF规模增长最多，增长54亿元至320亿元，该产品12月以来增长111亿元，是目前科创债ETF中规模最大的产品。银华科创债ETF增幅最高（+34%），规模增长37亿元至145亿元，超越兴业基金，成为第二批次中规模第二高的科创债ETF，仅次于汇添富科创债ETF。

观察PCF持仓券加权久期，12月以来多数科创债ETF连降久期，本周15只科创债ETF继续微降久期，占比63%，降幅中位数0.02年，其中，嘉实科创债ETF久期下降0.14年至3.4年，降幅最大；8只产品拉升久期，拉升幅度最高为0.35年。基准做市信用债ETF同样在小幅降久期，仅有3只久期微增，其他5只久期均在下降，降幅中位数0.28年。

久期下降的同时，科创债ETF增减持债券期限均相对偏短，12月连续三周主要增持2-3年债券，增持行业以金融、城投、煤炭为主，减持同样以2-3年为主，行业相对分散。基准做市信用债ETF增持期限主要以4-5年、2-3年为主，增持主要是产投平台、金融、建材行业，减持行业主要是金控、水务。

估值方面，本周科创债ETF“非成分券-成分券”利差中位数未延续下降趋势，中位数较上周微增0.7bp至6.9bp，可能是受益于12月15-19日科创债ETF规模大增，且成分券成交活跃度小幅上升。科创债ETF成分券成交笔数/信用债成交笔数为6.7%，较上周增长0.7个百分点，不过成交活跃度仍处于偏低水平。

风险提示：国内财政、货币等政策超预期。