北交所专题报告（三）：两年定开主题基金开放窗口已至，或迎来配置机遇

核心观点与关键数据

• 北交所主题基金扩容趋势：自2021年北交所开市以来，北交所主题基金持续扩容，截至2025年12月5日，主题基金数量达90只，规模突破190.51亿元。其中，定期开放基金占比为30.41%，产品数量为20只。
• 两年定开基金开放窗口：14只于2021年11月23日成立的北交所两年定开主题基金于2025年12月18日迎来第二次开放窗口，合计规模为50.49亿元。

两轮开放窗口业绩表现对比

• 首次开放期（2023年11月23日）：
  • 业绩表现：受2022年业绩表现低迷拖累，14只产品成立至首轮开放日的净值增长率均值为-19.76%，平均超额增长率为负。
  • 波动特征：最大回撤均值为-32.15%，基金业绩波动较高。
  • 重仓行业：电力设备、机械设备和基础化工。
  • 重仓股配置：多只基金前十大重仓股市值占基金净值比呈收缩趋势。
  • 申赎情况：首轮开放窗口中，全部基金产品均出现净赎回，基金份额变化均值为-7,958.78万份。
• 本次开放窗口（2025年12月18日）：
  • 业绩表现：基金业绩显著提升，成立以来平均净值增长率高达62.31%，平均超额增长率为58.99%。
  • 波动特征：最大回撤均值为-37.68%，基金业绩波动程度明显加剧。
  • 重仓行业：机械设备、汽车、电力设备。
  • 重仓股配置：部分基金的重仓股配置力度更趋稳定。
  • 申赎情况：考虑到基金在业绩表现与持仓质地上均有所提升，或不会重现首次开放时大幅赎回的情形。

研究结论

• 本次开放窗口或为配置机会：随着北交所两年定开主题基金在高景气赛道的持续聚焦，叠加基金重仓股在“924”行情后的上涨态势，有望吸引部分投资者借此机会配置北交所相关标的。

风险提示

本报告仅基于历史公开数据对两次开放窗口下北交所两年定开主题基金的表现情况进行分析，不代表对相应基金产品及其重仓股未来业绩表现的预测，不构成投资建议。