每周高频跟踪：年末地产销售小幅探涨
通胀相关
- 猪肉价格跌幅扩大，蔬菜价格由涨转跌，食品价格指数涨势收窄。
- 玉米价格环比+0.8%，菜篮子产品批发价格指数环比+1.0%。
进出口相关
- 集运价格延续微涨，CCFI指数环比+0.6%，SCFI环比+3.1%。
- 出口集装箱运输市场总体平稳，北美航线即期订舱价格继续上涨。
- 港口完成集装箱吞吐量环比-0.9%，货物吞吐量环比-1.2%。
- 国际干散货运输市场运价跌多涨少，太平洋市场矿石运价先涨后跌。
工业相关
- 煤价跌幅继续扩大，秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比-5.5%。
- 螺纹钢价格止跌回涨，螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环比+0.3%。
- 沥青装置开工率环比-0.2pct至27.6%，同比-0.9%。
- 国际铜价涨势收敛，长江有色铜均价环比-0.3%，LME铜均价环比+0.5%。
- 玻璃价格延续下跌，玻璃期货价格跌幅收窄。
投资相关
- 水泥价格延续微涨，水泥价格指数周均环比+0.44%，连续三周回升。
- 30城新房成交面积环比+15.4%，同比-30%，降幅收窄。
- 二手房成交面积环比+5.3%，同比-25%，较前周改善。
消费相关
- 12月1-14日，全国乘用车市场零售76.4万辆，同比-24%，环比+2%。
- 布伦特原油价格环比-1.1%，WTI原油价格环比-1.6%，延续下跌。
核心观点
- 年末食品价格延续上行，开工率继续走低，房地产销售开启年末冲刺，但斜率显著低于去年同期。
- 通胀方面，食品价格指数涨势收窄，猪肉价格跌幅扩大。
- 出口方面，集运价格延续微涨，年尾签约季是主要提振。
- 投资方面，水泥价格连续三周小幅上行，主因中南地区需求上升、积极推涨，其他地区需求均继续偏弱。
- 地产方面，新房与二手房环比走升，年末冲刺斜率或与2023年节奏相近。
研究结论
- 对于债市而言，11月经济数据显示动能继续走低，但债市反应钝化，对明年一季度“开门红”或抱有一定预期。
- 短期看，基金费率新规等对债市情绪的潜在扰动仍在，但跨年配置窗口临近，部分配置盘开始逐步进场。
- 展望2026年，财政与宏观政策或继续靠前发力，数据“开门红”概率偏大、或共同构成对情绪面压制，尤其2026年基期调整，一季度通胀表现或进一步影响预期，需要着重观察。
风险提示
