每周高频跟踪：假期地产销售同比再降

债券研究 证券研究报告 债券周报2023年06月24日 【债券周报】 假期地产销售同比再降 ——每周高频跟踪20230624 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 相关研究报告 《【华创固收】政策双周报（0605-0622）：降息落地，新一批政策酝酿出台》 2023-06-23 《【华创固收】LPR调降之后，转债市场如何反应？——可转债周报20230618》 2023-06-19 《【华创固收】LPR调降，债市都如何反应？— —债券周报20230618》 2023-06-18 《【华创固收】存单周报（0612-0618）：资金收敛， 2.3%或为定价下沿》 2023-06-18 《【华创固收】宽信用预期还在蓄力——每周高频跟踪20230617》 2023-06-17 6月第三周，恰逢端午假期前，下游施工小幅赶工，贡献部分需求增量，但整体主要呈现节前淡季特征，未有实质性改善。节前基建施工小幅加快赶工，但房地产投资表现仍偏弱，资金约束依然突出，基建需求增量仍难以弥补地产拖累，中游建材供需两弱。地产方面，周内LPR报价调降10bp落地，其中5年 期降幅略不及市场预期；端午假期前地产销售动能继续走弱，下滑至2021年 同期的六成左右，地产稳需求的结构性政策仍待发力。 通胀高频：食品通胀环比转负。猪肉价格跌幅走扩至-0.09%，节前备货预期较强，但实际消费并无增长，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比下跌0.2%-0.3%左右。 进出口高频：出口集运价格回调。CCFI、SCFI指数环比-0.8%、-10.0%。假期前出口运输需求较为平淡，多数航线运价下跌。 工业高频：端午节前+政策空窗期，供需表现平平 1、动力煤：环渤海动力煤价上涨0.7%。南方强降雨、北方高温天气延续，电厂日耗维持高位，迎峰度夏工作开启，电力企业加大采购力度。电煤需求走高，叠加下游生产库存消耗较快，节前补库需求集中释放，带动煤价提涨。 2、钢铁：钢价涨势继续收敛。Myspic综合钢价环比+0.5%，端午假期前夕加之消费淡季、宏观面暂无实质利好，供需双弱格局延续。成本上扬与需求弱势综合影响，钢价偏弱震荡。 3、玻璃：观望情绪渐浓，玻璃产销偏弱。整体需求呈现走势迹象，下游采购刚需为主，备货意愿不足，个别地区价格继续下调。 4、铜：宏观政策发力预期提振，铜价涨幅扩大。央行下调LPR报价，宽信用政策预期持续偏强，叠加铜基本面向好，支撑铜价连续上涨。 投资高频：销售降至2021年同期六成 1、水泥价格跌幅收窄。假期前部分基建项目施工加快、小幅赶工，叠加部分新开工项目，基建水泥需求略有提升。房建项目因资金约束仍然疲弱，拖累整体需求继续下滑。 2、地产方面，30城商品房成交面积环比持平，在2021年同期的61%。本周 30城成交面积环比+0.1%，单周及6月累计成交均在2021年同期的60%左右， 假期销售动能有所转弱。 消费高频：6月前三周汽车零售同比-6%，降幅收窄。6月1-18日，汽车零售、批发同比分别-6%、-1%，环比分别-8%、+15%，新能源车辆购置税优惠再延长，汽车消费边际改善。国际油价先涨后跌，周三美联储表态偏鹰、周四英国加息幅度略超预期，抑制经济复苏前景，带动油价走低。 风险提示：稳增长政策力度超预期。 目录 一、每周高频跟踪：假期地产销售同比再降4 （一）通胀相关：食品通胀转跌5 （二）进出口相关：出口集运价格回调5 （三）工业相关：端午节前+政策空窗，供需表现平平6 （四）投资相关：地产销售降至2021年同期六成7 （🖂）消费相关：购置税减免优惠再延期，汽车零售边际改善8 二、风险提示9 图表目录 图表16月第三周（6月18日-6月21日）高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他 类为月同比）4 图表2猪肉价格偏弱震荡（日度）5 图表3蔬菜价格保持小幅上涨（日度）5 图表4SCFI指数环比回落10%5 图表5BDI指数延续快速上涨5 图表6环渤海动力煤价上涨（元/吨）6 图表7PTA开工率大幅上行（%）6 图表8节前钢材价格涨幅收窄（元/吨）6 图表9前周高炉开工率小幅上行（%，未更新）6 图表10本周，南华玻璃指数回调（%，日度值）7 图表11国内铜价继续上涨（元/吨）7 图表12水泥价格环比下跌1.6%（元/吨）7 图表13华东、西南地区水泥价格跌幅边际收敛7 图表14本周30城商品房成交面积持平前周，弱于同期8 图表15上周100城土地成交溢价率小幅抬升（万平方米，%）8 图表166月上旬乘用车零售同比-10%，较5月环比-25%8 图表17本周国际油价持续上涨8 一、每周高频跟踪：假期地产销售同比再降 图表16月第三周（6月18日-6月21日）高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） 大类 指标类型 本周值 本周环比 前周环比 本月同/环比 上月同/环比 数据变动 通胀相关 农产品批发价格200指数 122.50 -0.22 0.34 -0.70 -2.68 本周食品通胀转跌 菜篮子产品批发价格200指数 123.24 -0.25 0.34 -0.79 -3.18 平均批发价:猪肉:全国 19.16 -0.09 -0.02 -1.46 -0.45 猪肉价格跌幅扩大 平均批发价:牛肉:全国 65.54 -0.85 -0.63 -2.56 -0.70 牛肉价格跌幅扩大 平均批发价:羊肉:全国 72.63 -1.64 -1.36 -2.01 -1.13 羊肉价格跌幅扩大 平均价:生鲜乳:主产区 3.81 -0.80 -0.30 -1.21 -1.41 生鲜乳价格继续下跌 平均批发价:鸡蛋 9.75 -0.98 -1.91 -2.81 -2.40 鸡蛋价格跌幅收窄 平均批发价:28种重点监测蔬菜 5.07 1.37 1.67 2.68 -0.32 蔬菜价格涨幅收敛 平均批发价:7种重点监测水果 8.18 -0.59 0.22 1.33 2.83 水果价格转跌 进出口相关 CCFI:综合指数：中国出口集装箱 919.63 -0.80 0.56 -71.31 -69.46 CCFI小幅回落 SCFI:综合指数：上海出口集装箱 924.29 -10.02 -4.65 -76.75 -76.35 SCFI指数环比跌幅扩大 波罗的海干散货指数(BDI) 1,147.40 6.66 6.09 -55.58 -51.88 BDI指数涨幅扩大 CDFI:中国进口干散货运价指数 974.41 -0.34 2.56 -42.37 -41.75 CDFI指数涨幅扩大 工业相关 Myspic综合钢价指数 143.98 0.54 0.86 -16.81 -22.23 本周钢价涨幅收窄 兰格钢材库存指数：螺纹钢 - - - - - - 高炉开工率（247家）：全国 - - - - - - 综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K) 721.00 0.70 0.00 -2.28 -0.92 本周动力煤价格上调 开工率：PTA：国内 80.29 3.07 -1.80 4.64 7.95 PTA开工率继续回升 南华玻璃指数 1,858.80 -6.35 4.82 -15.76 -17.76 玻璃期货价格回落 长江有色市场:平均价:铜:1# 69,396.67 1.83 1.42 -2.56 -9.13 国内有色铜均价延续上涨 期货官方价:LME3个月铜 8,546.40 1.07 1.66 -6.77 -11.62 国际铜价格继续上涨 投资相关 水泥价格指数:全国 119.86 -1.56 -2.03 -18.27 -20.10 水泥价格跌幅收窄 地方债发行（亿） 2,282.88 16.96 75.94 -61.83 -28.40 地方债发行小幅放量 100大中城市成交土地占地面积 1,235.83 -0.88 -16.11 -25.70 8.01 上周土地成交进一步下滑 30大中城市商品房成交面积 270.84 0.08 13.48 -41.16 24.57 地产销售面积环比持平前周 消费相关 当周日均销量:乘用车:厂家零售 57,521.00 - - -6.00 30.00 6月前三周零售同比-6% 当周日均销量:乘用车:厂家批发 63,095.00 - - -1.00 27.00 6月前三周批发同比-1% 布伦特油价 73.85 -3.60 2.43 -35.93 -32.39 布伦特油价环比转跌 WTI油价 69.16 -3.65 2.29 -38.20 -34.52 WTI油价环转跌 资料来源：Wind，华创证券注：通胀相关农产品价格均取周度平均价格 （一）通胀相关：食品通胀转跌 猪肉价格偏弱震荡。本周前三日（6月18日-6月21日），农业部公布的全国猪肉平均批发价为19.16元/公斤，环比-0.1%。节前市场对端午备货预期较强，但实际消费并无显著增长，猪肉价格偏弱震荡。 蔬菜价格环比涨幅收窄。本周蔬菜价格环比增1.4%左右；其他二级子项方面，水果价格环比-0.6%，由涨转跌；鸡蛋价格环比-1.0%，跌幅收窄。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数下跌0.2%-0.3%左右，由涨转跌。 图表2猪肉价格偏弱震荡（日度）图表3蔬菜价格保持小幅上涨（日度） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （二）进出口相关：出口集运价格回调 本周SCFI指数大幅回落，CCFI指数环比转为下行。本周CCFI指数、SCFI指数环比-0.8%、-10.0%，出口集运价格普遍下行。本周端午节假期前，出口运输需求较为平淡，多数航线运价下跌。 BDI指数继续上涨。本周BDI指数、CDFI指数环比+6.7%、-0.3%。沿海运输方面，全国迎峰度夏正式开启，北方地区炎热天气延续，下游电厂积极备货补库，叠加上游供给充足，运输市场整体热度升温，沿海煤炭运价上行。 图表4SCFI指数环比回落10%图表5BDI指数延续快速上涨 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （三）工业相关：端午节前+政策空窗，供需表现平平 环渤海动力煤价格环比上涨0.7%至721元/吨。需求方面，本周南方强降雨、北方高温天气延续，沿海八省电厂日耗维持210万吨以上的高位，迎峰度夏工作正式开启，电力企业加大电煤采购力度。煤价方面，北方受居民用电高峰影响，电煤需求走高，叠加下游生产端库存消耗较快，节前补库需求集中释放，尤其部分煤种供给偏紧，港口库存明显下降，煤炭价格小幅回升。 PTA开工率环比上行。本周PTA开工率环比+3.1pct至80.3%左右，大厂装置集中在6月下旬至7月初开启，带动开工率上行。就供需基本面看，后续PTA投产力度高于下游，可能造成供给偏高，预计PTA开工率或维持偏弱震荡。 图表6环渤海动力煤价上涨（元/吨）图表7PTA开工率大幅上行（%） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 钢价涨幅收敛。本周，Myspic综合全国钢铁价格指数环比+0.5%，涨幅继续收窄；高线、螺纹钢、热卷价格环比分别+0.7%、+0.7%、+0.3%。端午假期前夕，叠加消费淡季影响、宏观面暂无实质性利好，本周供需双弱格局未有改善。后续而言，节后华东、华南地区将有持续降水天气，华北高温天气延续，短期钢材需求难有改善，去库斜率或进一步放缓；此外，目前钢厂成本抬升，部分厂商开始上调6月下旬出厂价格，预计钢 价在供需偏弱和成本上行共同影响下或维持震荡。 图表8节前钢材价格涨幅收窄（元/吨）图表9前周高炉开工率小幅上行（%，未更新） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：W