【债券周报】每周高频跟踪：旺季临近，开工率小幅“探涨”

高频数据跟踪

通胀相关：食品价格涨幅收窄。猪肉价格环比上涨1.8%，蔬菜价格环比上涨2.5%，农产品批发价格200指数和菜篮子产品批发价格指数环比分别上涨1.8%和2.1%，涨幅较前周收敛。

进出口相关：集运价格继续走低。CCFI指数和SCFI指数环比分别下降2.6%和5.6%，出口集装箱运输市场延续调整行情。BDI指数和CDFI指数环比分别上涨3.5%和1.5%，干散货运价延续涨势，涨幅扩大。

工业相关：生产景气进一步回升。

• 煤价连续四周下跌，秦皇岛动力末煤平仓价环比下降0.7%。
• PTA、PVC、聚酯、涤纶等纺织产业链开工环比上行，汽车轮胎（全钢胎）开工继续加速回升。
• 螺纹钢价格环比下降0.1%，跌幅收窄，社会库存环比下降4.9%，加速去库。
• 铜价环比上涨，长江有色铜均价和LME铜价环比分别上涨2.0%和2.3%。
• 玻璃期货价格继续回调。

投资相关：水泥出货仍缺乏支撑，新房销售月末冲刺。

• 30城新房成交面积环比上涨23%，同比下降21%，降幅收窄3个百分点。
• 17城二手房成交面积环比下降1.2%，同比上涨14%，维持在2019年以来同期上限运行。
• 水泥价格指数环比下降0.3%，降幅收敛，水泥出库量环比上涨0.23%，同比下降42%左右。

消费相关：8月前三周汽车零售同比上涨8%，小幅改善。

• 29城地铁客运量环比下降2.0%，暑期尾声出行热度下降。
• 8月1日-18日期间，乘用车日均零售5.0万辆，同比上涨8%，环比上涨16%。
• 国际油价弱势扩大，布伦特和WTI原油价格环比分别下降0.8%和2.4%。

研究结论

“金九银十”旺季临近，需求修复空间打开，但修复的持续性和后续旺季对弹性的提振有待验证。二手房市场热度能否自然修复，一线城市放松调控的概率上升，政府债券加快落地，项目资金到位情况将陆续改善，需重点跟踪。

风险提示

财政政策加码，力度超预期。