每周高频跟踪：工业价格探涨

债券研究 证券研究报告 债券周报2023年08月19日 【债券周报】 工业价格探涨 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 相关研究报告 《【华创固收】政策双周报（0731-0816）：首次不对称降息落地，“宽信用”政策持续推进》 2023-08-18 《【华创固收】ETF&信托，不可忽视的亮点和风险——可转债周报20230814》 2023-08-14 《【华创固收】“防止空转和套利”，债市如何应对？——债券周报20230813》 2023-08-13 《【华创固收】存单周报（0807-0813）：短端国债回调，存单定价维持》 2023-08-13 《【华创固收】下游需求少量回补——每周高频跟踪20230812》 2023-08-12 ——每周高频跟踪20230819 总结来看，8月第三周，需求回补效应继续释放，部分工业品价格开始尝试上涨，整体需求端仍未明确拐点，生产升势也有放缓；二手房成交热度再降温。工业方面，本周多数工业品开工率环比保持上行，但上行幅度普遍不及前周， 此外PX、PVC环比回落，生产节奏升势有所放缓。灾后重建、赶工效应对投资品需求有一定支撑，从整体基本面看，淡季效应依然突出，后续要关注涨价落地情况。房地产方面，30城商品房成交面积维持在底部震荡，略有回稳但仍 未有明显放量；11城二手房成交环比-5%左右，前周表现偏强的二线城市，本周均有一定回落。周内公布的70大中城市新房、二手住宅销售价格环比继续走低，8月高频来看这一趋势还在延续。市场继续等待调控政策，故成交端仍有观望情绪，近期密切关注一线城市的放松情况。 通胀高频：食品通胀涨幅收窄。本周猪肉价格环比-0.4%，由涨转跌；农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.3%，涨幅较前周收敛。 进出口高频：集运涨幅继续扩大。CCFI、SCFI指数环+1.7%、-1.2%，北美航线需求平稳，运价保持小幅上涨。BDI涨势扩大，CDFI转涨。 工业高频：需求继续回补 1、动力煤：秦皇岛港动力煤价跌幅扩大。水电发力、迎峰度夏尾声，电煤总体供需平稳，但需求预期走弱，煤价持续下行。 2、钢铁：钢价跌幅收窄，螺纹钢转为去库、表观消费量回升。Mysteel综合钢价环比-0.6%，跌幅收敛；螺纹钢库存环比-1.4%，转为去库。周内钢铁平控政策陆续落地，市场供给预期收缩、看涨情绪好转，但需求侧仍以淡季特征为主，表需改善与灾后回补有关，持续性仍待观察。 3、玻璃：成交略有放缓，价格延续偏强。玻璃现货保持坚挺，部分地区仍在提涨，产销整体回落，各地以去库为主，成交略有放缓。 4、铜：宏观情绪不佳，铜价继续下跌。美联储维持偏鹰，海外加息预期较强；国内公布的7月经济数据低于预期，叠加信用风险事件影响，利空铜价。 投资高频：水泥涨势略有扩大，土地成交偏冷 1、水泥：水泥价格指数环比-0.1%，多地开始提涨。预计过后需求继续正常回补，灾后重建、亚运会赶工等对短期需求均有支撑。厂商为保障盈利，涨价范围继续扩大。 2、地产方面，30城商品房成交面积环比+3.1%；二手房成交再度降温，前周强势的城市本周成交多有放缓，二线成交整体好于三线，一线城市中北京二手房成交继续上行、深圳回落。拿地方面，前周100城土地成交面积环比-53%，主要受到低能级城市拖累。 消费高频：汽车消费同比转正 1、出行：服务消费热度维持偏高。29城地铁客运量环比-0.4%，同比+41%，同比增幅高于前周；电影票房环比+11%。 2、汽车：8月前两周，汽车零售环比、同比分别+8%、+5%；批发环比分别+5%、 +6%。去年8月车购税减税拉动销量作用放缓，而今年是正常销售时间，月初 走势同比偏强。 3、原油：国际油价回调。环比上周🖂，布伦特、WTI价格均-2.3%左右。伊朗增产预期利空油价，叠加我国7月经济数据不及预期、美联储表态偏鹰提振美元走强，均抑制油价。 风险提示：宽信用政策落地，影响债市情绪。 目录 一、每周高频跟踪：工业价格探涨4 （一）通胀相关：食品通胀涨幅收窄5 （二）进出口相关：集运涨幅扩大5 （三）工业相关：需求延续回补6 （四）投资相关：水泥涨势略有扩大，土地成交偏冷7 （🖂）消费相关：汽车消费同比回正8 二、风险提示9 图表目录 图表18月第三周（8月13日-8月18日）高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他 类为月同比）4 图表2猪肉价格微跌（日度）5 图表3蔬菜价格涨幅扩大（日度）5 图表4SCFI指数下跌，CCFI保持平稳5 图表5BDI指数加速上涨，CDFI环比微涨5 图表6本周动力煤价格维持下跌（元/吨）6 图表7PTA开工率小幅回升（%）6 图表8后半周钢材价格环比走高（元/吨）6 图表9高炉开工率继续上行（%）6 图表10南华玻璃指数震荡上涨（%，日度值）7 图表11本周长江有色铜均价连续两周下跌（元/吨）7 图表12本周水泥价格环比-0.1%，基本走平（元/吨）7 图表13本周华北、西北、中南水泥价格继续提涨7 图表1430城商品房成交面积延续低位8 图表15本周二手房成交面积（11城）环比-5.4%8 （平方米，%）8 图表16本周地铁客运量环比略降，仍在历史高位（万人次）8 图表178月前两周，乘联会零售销量同比+5%9 图表18国际油价回调9 ） 一、每周高频跟踪：工业价格探涨 图表18月第三周（8月13日-8月18日）高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） 大类 指标类型 本周值 本周环比 前周环比 本月同/环比 上月同/环比 数据变动 通胀相关 农产品批发价格200指数 120.15 0.31 1.11 0.57 -2.66 本周食品通胀涨幅收窄 菜篮子产品批发价格200指数 120.38 0.33 1.29 0.62 -3.12 平均批发价:猪肉:全国 22.59 -0.41 5.75 16.88 -0.01 猪肉价格转跌 平均批发价:牛肉:全国 63.82 -0.29 0.16 -0.20 -3.56 牛肉价格转跌 平均批发价:羊肉:全国 71.09 0.19 0.24 -0.14 -2.92 羊肉价格涨幅收窄 平均价:生鲜乳:主产区 3.76 0.30 0.00 -0.07 -1.44 生鲜乳价格小幅上涨 平均批发价:鸡蛋 11.20 1.91 5.07 12.65 -1.29 鸡蛋价格涨幅收窄 平均批发价:28种重点监测蔬菜 5.01 2.20 1.91 0.45 -2.01 蔬菜价格涨幅扩大 平均批发价:7种重点监测水果 7.13 -1.16 -0.55 -4.33 -7.56 水果价格跌幅扩大 进出口相关 CCFI:综合指数：中国出口集装箱 874.58 1.71 1.18 -71.12 -73.15 CCFI涨幅扩大 SCFI:综合指数：上海出口集装箱 1,043.54 -1.20 0.41 -70.10 -75.95 SCFI转跌 波罗的海干散货指数(BDI) 1,203.60 5.63 0.58 -17.78 -49.92 BDI指数涨势扩大 CDFI:中国进口干散货运价指数 983.27 1.60 2.42 -21.08 -38.11 CDFI指数涨幅收窄 工业相关 Myspic综合钢价指数 143.02 -0.63 -1.37 -6.09 -5.51 本周钢价跌幅收窄 螺纹钢库存合计 602.12 -1.40 2.19 9.30 -22.19 螺纹钢去库 高炉开工率（247家）：全国 84.09 0.29 0.44 7.01 7.42 高炉开工率继续上行 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 811.00 -2.94 -1.21 -28.90 -30.09 动力煤价格跌幅扩大 开工率：PTA：国内 81.76 3.01 -0.13 15.92 6.04 PTA开工率上行 南华玻璃指数 2,195.28 1.29 -1.70 12.26 1.10 玻璃期货价格转涨 长江有色市场:平均价:铜:1# 68,522.00 -0.71 -1.57 10.72 17.92 国内有色铜均价跌幅收窄 期货官方价:LME3个月铜 8,226.80 -2.13 -2.35 5.57 12.20 国际铜价格继续下跌 投资相关 水泥价格指数:全国 109.52 -0.10 -0.40 -23.52 -20.91 水泥价格跌幅收窄 地方债发行（亿） 1,933.82 -11.91 -3.21 136.91 67.87 地方债发行下降 100大中城市成交土地占地面积 733.40 -52.54 55.14 -33.16 -43.28 上周土地成交缩量 30大中城市商品房成交面积 181.25 3.10 -26.59 -34.05 -26.73 商品房新房销售面积小幅回升 11城二手房成交面积（万平方米 84.38 -5.39 7.04 -10.26 -16.14 二手房成交量下滑 消费相关 当周日均销量:乘用车:厂家零售 40,150.00 - - -32.39 -3.97 8月前两周零售同比+5% 当周日均销量:乘用车:厂家批发 35,373.00 - - -44.91 -7.82 8月前两周批发同比+6% 29城地铁客运量 277.93 -0.42 2.46 39.12 35.76 地铁客运量小幅下滑 布伦特油价 84.80 -2.32 0.66 -12.65 -23.75 布伦特油价转跌 WTI油价 81.25 -2.33 0.45 -10.60 -24.03 WTI油价转跌 资料来源：Wind，华创证券注：通胀相关农产品价格均取周度平均价格 （一）通胀相关：食品通胀涨幅收窄 猪肉价格下跌。本周（8月12日-8月18日），农业部公布的全国猪肉平均批发价为 22.6元/公斤，环比-0.4%，猪肉转跌。当前猪肉消费掣肘压力仍在，需求缺乏实质利好，预计9月中秋假期、开学季等或季节性提振消费，在此之前，猪肉价格或震荡偏弱。 蔬菜价格涨幅扩大。本周蔬菜价格环比+2.2%左右；其他二级子项方面，水果价格环比-1.2%，跌幅走扩；鸡蛋价格环比+1.9%、涨势收敛。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.3%、+0.3%，食品通胀涨幅收窄。 图表2猪肉价格微跌（日度）图表3蔬菜价格涨幅扩大（日度） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （二）进出口相关：集运涨幅扩大 CCFI涨幅继续扩大。本周CCFI指数、SCFI指数环比+1.7%、-1.2%左右。欧洲航线运输需求疲软，供需基本面不佳，运价继续下跌；北美运输需求总体平稳，市场运价较上周小幅上涨。 BDI涨势扩大。本周BDI指数、CDFI指数环比+5.6%、+1.6%。三大船型市场不同程度上涨，铁矿石、粮食及原油货盘自下半周开始放量，带动运价上涨。 图表4SCFI指数下跌，CCFI保持平稳图表5BDI指数加速上涨，CDFI环比微涨 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （三）工业相关：需求延续回补 秦皇岛港动力煤价跌幅扩大。本周，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价环比-2.9%至 811元/吨，跌幅较前周扩大。需求方面，受多地湿热高温天气影响，电厂负荷上升，但 迎峰度夏接近尾声、水电增发较多，电煤总体供需平稳，沿海八省日耗运行于234万吨， 存煤可用天数15.4天。与此同时，市场需求预期走弱，煤价持续下行。 PTA开工率回升。本周PTA开工率环比+3.0pct至81.8%，周度多个装置重启带动PTA开工提升幅度大于聚酯负荷提升幅度，后续PTA开工率能否保持高位仍需观察。