钢材&铁矿石日报：主导因素各异，钢矿强弱分化

钢材&铁矿石日报 主导因素各异，钢矿强弱分化 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹钢供需两端平稳运行，淡季基本面并未好转，钢价仍易承压，相对利好则是政策预期，预期现实博弈下螺纹延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.24%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热轧卷板供需两端均大幅走弱，产业格局并未好转，库存高位去化有限，价格继续承压，相对利好的是政策利好预期，预计热卷价格延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得0.52%日涨幅，量缩仓增。现阶段，铁矿石需求持续走弱，且供应维持高位，供强需弱局面矿石基本面表现不佳，矿价高位承压，但现货结构性矛盾未解，给予矿价支撑，预计矿价维持高位震荡运行态势，谨防交易逻辑切换至现实端。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）央视财经：11月全国工程机械平均开工率46.95% 12月18日，央视财经打造的“央视财经挖掘机指数”发布了最新相关数据。11月份，虽然受北方冬季施工条件限制，依然挡不住项目建设的火热势头，多地掀起“年末冲刺”热潮，11月全国工程机械平均开工率与工作量均实现环比增长。11月份，全国工程机械平均开工率为46.95%，环比上涨1.39个百分点，工作量环比增长10.03%，开工率与工作量实现“双环比增长”。综合开工率排名前十的省份分别是：安徽、浙江、海南、江西、北京、河北、辽宁、河南、山西和宁夏。全国共有19个省份开工率超过50%。 （2）中国汽车流通协会：2025年全年乘用车终端零售量预计达2355万 12月18日，中国汽车流通协会产业协调发展工作委员会发文表示，预计12月终端消费市场将呈现温和回升态势，但难以形成显著的“翘尾”行情。同时结合11月份的销量与12月上半月的经销商数据增速水平，预计12月份全月乘用车终端销量235万辆左右。2025年全年乘用车终端零售量预计达2355万，较2024年基本持平。 （3）澳洲矿企Genmin完成1700万美元融资，加速推进加蓬Baniaka铁矿项目 澳大利亚矿业公司Genmin Limited近日宣布，已成功完成总额2570万澳元（约合1700万美元）的定向增发融资，为其位于加蓬的Baniaka铁矿项目后续开发提供资金支持。Genmin表示，本次增发分阶段实施，其中第二阶段融资已在获得股东批准后顺利完成。融资完成后，公司实现无债务状态，资产负债表进一步改善，为推进项目融资及迈向最终投资决策（FID）奠定基础。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端平稳运行，库存延续良好去化，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比增2.90万吨，供应有所回升但仍是年内相对低位，低供应给予钢价支撑，需注意的是短流程钢厂盈利好转，供应存回升预期，关注后续变化。与此同时，螺纹钢需求变化不大，周度表需环比微增，而高频每日成交缩量，两者继续位于近年来同期低位，且下游行业未见改善，需求仍将季节性走弱。总之，螺纹钢供需两端平稳运行，淡季基本面并未好转，钢价仍易承压，相对利好则是政策预期，预期现实博弈下螺纹延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 热 轧 卷 板 ：供 需 两 端 持 续 走 弱 ， 年 末 钢 厂 生 产 趋 弱 ， 热 卷 周 产 量 环 比 降16.80万吨，供应大幅收缩，但持续性待存疑，且库存水平偏高，利好效应有限。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降13.69万吨，高频成交同样低位运行，均降至近年来同期低位，且主要下游冷轧产量在回落，外需表现一般，热卷需求韧性趋弱。目前来看，热轧卷板供需两端均大幅走弱，产业格局并未好转，库存高位去化有限，价格继续承压，相对利好的是政策利好预期，预计热卷价格延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局偏弱，年末钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续下行，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，双双降至相对低位，且钢厂盈利状况未好转，需求弱势格局未变，继续承压钢价，后续关注春节前补库能否带来需求改善。同时，国内港口到货大幅增加，且海外矿商发运持续增加并刷新年内单周新高，年末冲量积极，即便内矿生产趋弱，整体矿石供应维持高位。总之，铁矿石需求持续走弱，且供应维持高位，供强需弱局面矿石基本面表现不佳，矿价高位承压，但现货结构性矛盾未解，给予矿价支撑，预计矿价维持高位震荡运行态势，谨防交易逻辑切换至现实端。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。