不锈钢日报-社会库存下降，盘面保持高位

【市场动态】

• 12月25日，住建部数据显示，今年1-11月全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个，完成年度计划的104%。
• 社会库存：12月25日，全国主流市场不锈钢社会总库存100.51万吨，周环比下降3.55%，其中冷轧库存59.39万吨（-2.68%），热轧库存41.12万吨（-4.78%）。
• 期货市场：SS2602单日成交量16.4万手（-81031手），持仓量10.2万手（-4247手），注册仓单量47580吨（持平）。

【基本面分析】

• 成本端：高镍铁主流价905元/镍，内蒙高铬8100元/50基吨，304工业料温州8800元/吨。短流程冶炼304冷轧成本12449元/吨，外购高镍铁成本12727元/吨，自产高镍铁成本13233元/吨，自产工艺倒挂。
• 供需情况：下游维持刚需，11月粗钢产量环比微降，12月预计减少7.65%。社会显性库存较往年同期偏高。
• 主流交易逻辑：
  • 利空：消费淡季需求偏弱，镍供应过剩量上调。
  • 利多：仓单减少缓解交割压力，镍铁止跌+铬铁挺价增强成本支撑，印尼镍矿政策利好。

【总结】

• 观点：偏强，关注60周均线附近博弈。
• 核心逻辑：
  1. 钢厂12月排产减少，但消费淡季供需仍偏宽松；
  2. 原料止跌挺价，成本支撑增强；
  3. 仓单量大幅减少；
  4. 出口许可证政策或刺激成品“抢跑”。