低利率环境下，寿险公司资产负债管理思路：全生命周期重塑资产负债多维管理体系

核心观点

• 低利率环境挑战： 中国寿险业面临长期低利率环境带来的利差损风险加剧、产品开发受限、财务报表管理压力增大、投资策略需动态调整等挑战。
• 借鉴国际经验： 欧美日等发达保险市场在低利率环境下积累了丰富的资产负债管理经验，为中国寿险业提供了宝贵的借鉴。
• 中小公司困境： 中小寿险公司面临更高的利差损风险、资产负债久期缺口、投资机会有限、产品结构调整压力等困境。
• 资产负债管理策略： 中国寿险公司应建立多维资产负债管理体系，包括资产端与负债端本位管理提升、基于财务表现和资本使用效率的资产负债互动管理、建立贯穿保险经营全生命周期的资产负债管理体系。

关键数据

• 中国10年期国债收益率从2020年的4.2%降至2025年5月的2.9%。
• 中国保险业经历了前所未有的利率下行冲击，10年期国债收益率下降90个基点，降至1.68%。
• 2024年，中国保险业新造保单保费为2,198亿（港币），同比上升21.4%。
• 截至2025年二季度，德国10年期国债收益率回升至2.53%、英国回升至4.57%、法国回升至3.25%。

研究结论

• 中国寿险业应积极借鉴国际经验，建立完善的资产负债管理体系，以应对低利率环境带来的挑战。
• 中小寿险公司应重点关注存量业务优化、投资策略多元化、产品结构转型等方面，以提升资产负债管理能力。
• 资产负债管理应贯穿保险经营全生命周期，建立“事前规划”、“事中追踪”、“事后评价”全链条的动态管理机制。