个人养老金制度全面实施下银行、证券与基金模式探索：寻找低利率环境下个人财富管理方案

公用事业 2024-12-17 王剑,孔祥,陈俊良,王德坤国信证券林菁｜Jade

此次个人养老金制度全国推广，除扩大实施范围外，还优化了产品供给（纳入国债、特定养老储蓄、指数基金等）和完善了领取条件，旨在提升居民参与积极性。核心观点包括：

制度优化与推广：全面实施及产品目录扩充（国债、特定养老储蓄、指数基金等）有助于提高居民参与度。特定养老储蓄未来可能扩容。
金融机构合作模式：商业银行凭借账户开立、产品销售及增值服务优势获客；证券、基金公司提供专业投顾及产品创设；保险公司开发互补保险产品。
试点现状：开户人数达7279万人，但缴存比例偏低（约31%），人均缴存不足2300元（2022年底数据），参与度有待提升。
产品分析：红利类指数基金（如红利低波指数）因收益率较高、波动率低、最大回撤幅度小，风险收益指标领先，适合个人养老金长期稳健投资。
增量资金预测：预计至2030年，个人养老金规模达1.45万亿元，为银行、银行理财子、基金、保险分别带来增量资金0.63万亿元、0.15万亿元、0.46万亿元、0.22万亿元。
风险提示：需关注资本市场波动、缴费不及预期及政策落地风险。