安防视频监控产品智能化升级，特种+具身机器人打开成长空间

安联锐视（301042.SZ）计算机设备

公司概况

安联锐视是国内安防视频监控骨干企业，专注于安防视频监控产品的研发、生产与销售。公司产品体系完整，涵盖前端摄像机与后端硬盘录像机，主要采用ODM模式，以外销为主，重点销往北美、欧洲及亚洲地区。公司积极布局机器人赛道，设立安兴宇联和元启联安，分别布局特种机器人和具身智能机器人业务。

传统主业

• 营收承压：2025年前三季度，公司营业收入3.34亿元，同比下降39.63%，主要受美国SDN清单限制影响。
• 毛利率提升：2025年前三季度，公司毛利率38.37%，同比增长4.06pct，主要由于向高毛利率工程类产品转型。
• 研发投入：2025年前三季度，公司研发费用占营业收入比重16.4%，创历史新高，体现技术创新投入力度。
• 市场拓展：公司积极开拓工程类市场，提升工程类产品销售额是公司未来的重要经营方向。

安防视频监控行业

• 行业景气：安防视频监控行业保持稳健发展，市场集中度持续提升，AI大模型赋能智能摄像头驱动公司主业加速转型。
• 市场格局：全球安防视频监控行业呈现明显的区域分化格局，亚洲市场规模持续扩张。
• 公司优势：公司处于安防视频监控产业链中游，具备完整的视频监控产品体系，毛利率与行业龙头差距持续收窄，研发投入明显领先。

机器人业务

• 特种机器人：公司通过安兴宇联重点布局限定空间下的特种机器人业务，核心产品包括人形导览机器人、特种电力作业机器人等，已在多个场景实现产品落地和商业化。
• 具身智能机器人：公司投资设立元启联安，布局具身智能机器人业务，拓展中长期成长空间。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.30、0.86、1.28亿元。
• 估值：对应PE分别为187、65、43倍，给予“增持”评级。

风险提示

• 解除制裁不及预期
• 公司业务拓展不及预期
• 产品研发不及预期