会议定调政策偏积极 铜锌价格高位震荡运行

沪铜

行情资讯
12月17日，沪铜主力合约收涨0.40%至92820.0元，持仓量增加6600手至223974手。伦铜3M合约收涨1.06%至10742美元/吨，LME铜库存增加325吨至166925吨。国内上期所仓单减少0.1万吨至4.5万吨，上海现货贴水期货150元/吨，广东现货升水期货下调至75元/吨，下游采买情绪弱化，进口亏损约1000元/吨，精废价差扩大至4500元/吨。

策略观点
美联储重启购买美债及国内积极政策提振情绪，但铜矿供应紧张，国内精炼铜供应预期增加而下游开工率稳定，精炼铜过剩压力不大。短期铜价回落风险较小，预计高位震荡。今日沪铜主力运行区间91600-94000元/吨，伦铜3M区间11600-11900美元/吨。

沪锌

行情资讯
12月17日，沪锌指数收跌0.30%至22976元/吨，持仓19.48万手。伦锌3S跌4.5美元至3058.5美元/吨，持仓23.28万手。SMM0#锌锭均价23020元/吨，上海基差90元/吨，广东基差-20元/吨，沪粤价差110元/吨。上期所锌锭库存4.79万吨，LME库存9.56万吨，注销仓单0.54万吨，cash-3S基差-16.47美元/吨，3-15价差56.38美元/吨。沪伦比价1.069，进口盈亏-2573.54元/吨，社会库存去库0.25万吨至12.57万吨。

策略观点
锌矿库存去库，TC延续下行，国内锌锭社会库存去库，LME库存累库，沪伦比小幅上行。国内元素缺口及减产支撑现货，但美联储重启扩表推动有色金属上涨力度有限（点阵图仅明年1次25bps降息）。12月16日伦锌交仓3万吨致月差大幅回落。有色金属情绪退潮后，沪锌或将回吐部分涨幅。