美国非农数据弱于预期 铜锌价格高位震荡运行

沪铜

• 行情资讯：7月2日沪铜主力合约收跌0.49%至101950.0元，持仓量增加1252手至155464手。现货市场国内电解铜社会库存减少，保税区库存略降，上期所日度仓单减少0.3万吨至7.0万吨。华东地区现货升水期货50元/吨，盘面回落基差报价抬升；广东地区现货升水期货20元/吨，市场成交一般。伦铜3M合约收盘跌0.34%至13285美元/吨，LME铜库存减少2500吨至322350吨，Cash/3M维持贴水。
• 策略观点：美伊谈判不确定性仍存，市场对政策收紧担忧缓和。铜矿供应紧张，铜价下方有支撑。关注美国是否征收精炼铜关税，若征收且有进一步征税预期，铜价有望走强；若不征收，铜价可能震荡偏弱。今日沪铜主力运行区间参考101500-103500元/吨；伦铜3M运行区间参考13100-13500美元/吨。

沪锌

• 行情资讯：7月2日沪锌指数收跌1.09%至24158元/吨，持仓18.04万手。伦锌3S跌65.5美元至3448.5美元/吨，持仓26.58万手。SMM0#锌锭均价24270元/吨，上海基差-65元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-65元/吨，沪粤价差平水。上期所锌锭期货库存11.61万吨，LME锌锭库存11.92万吨，注销仓单1.43万吨。外盘cash-3S合约基差14.6美元/吨，3-15价差126.22美元/吨。沪伦比价1.036，锌锭进口盈亏-3969.74元/吨。全国主要市场锌锭社会库存24.50万吨，较6月29日减少0.06万吨。
• 策略观点：锌精矿港口库存大幅抬升，但进口TC下滑。美伊冲突结束后硫酸价格下行，冶炼企业利润承压。CZSPT号召头部企业减产，或收缩精矿需求、修复利润。锌锭社会库存缓慢抬升，伦锌库存小幅上行，海外结构性风险缓解，但供应端仍有紧缩预期。联储表态鹰派，宏观情绪偏弱。预计锌价维持高位震荡。