一、市场周度回顾
上周（12月8日-12月12日），医药生物板块收跌1.04%，跑输Wind全A（0.26%）和沪深300（-0.08%）。细分板块中，医疗研发外包（3.69%）唯一收涨，线下药店（-4.33%）、医药流通（-4.23%）和血液制品（-4.05%）领跌。个股方面，昭衍新药（23.4%）、热景生物（16.8%）和益诺思（15%）涨幅居前，*ST苏吴（-66.9%）、海王生物（-22.7%）和粤万年青（-19.2%）跌幅居前。
二、行业要闻及重点公司公告
2.1 行业重要事件
2025年第49周（12月1日-7日），南方省份哨点医院报告的流感样病例占门急诊病例总数百分比为11.1%，高于前一周（10.3%），且高于2022-2024年同期水平；北方省份比例为7.9%，低于前一周（9.1%），但仍高于2022-2024年同期水平。
2.2 行业要闻
- 礼来公布GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂Retatrutide三期临床数据，9mg、12mg组减重幅度分别为26.4%、28.7%，安慰剂组减重2.1%，骨关节炎评分显著改善。
- 沛嘉医疗TaurusTrio™经导管主动脉瓣系统获NMPA注册批准。
- 复星医药控股子公司重庆药友制药与辉瑞签订许可协议，就GLP-1R激动剂YP05002授予辉瑞全球独家开发权，首付款1.5亿美元。
- Wave Life Sciences公布INHBE siRNA新药WVE-007减重一期临床数据，单次给药12周减重4.0%，肌肉增加0.9%。
- 硕迪生物小分子GLP-1受体激动剂Aleniglipron减重2b期临床数据，120mg、180mg、240mg剂量组36周减重幅度分别为14.1%、14.4%、15.3%。
2.3 公司公告
- 百奥泰Gotenfia®（BAT2506）获EMA积极意见，拟用于治疗类风湿关节炎等。
- 蓝帆医疗子公司冠状动脉刻痕球囊扩张导管获NMPA注册。
- 信立泰筹划发行H股并在香港上市。
- 诺诚健华佐来曲替尼（宜诺欣®）成为中国首个获批上市的自研新一代TRK抑制剂。
- 圣湘生物全自动核酸处理系统获欧盟CE IVDR认证。
- 健康元玛帕西沙韦胶囊获药品注册证书。
- 艾德生物取得日本发明专利证书，专利名称为“检测人群微卫星不稳定性的生物标志物组及其应用”。
- 丽珠集团注射用阿立哌唑微球通过谈判纳入国家医保目录。
- 福安药业帕拉米韦注射液被纳入2025年国家医保目录。
- 以岭药业芪防鼻通片通过医保谈判。
- 众生药业昂拉地韦片通过谈判纳入国家医保目录。
- 健康元218个产品纳入医保目录，其中甲类94个，乙类24个。
三、核心观点与结论
CXO行业有望迎来修复。本周NDAA法案落地，地缘风险缓和，叠加前三季度中国创新药license-out金额创新高，创新药产业端景气度改善，一级市场投融资回暖。CXO业绩与新增订单开始好转，市场开始关注临床前安评试验资产食蟹猴。CXO作为创新药产业链上游，经历完整周期后，有望受益于国产创新药竞争力提升，迎来业绩与估值的双重修复。
