2026年甲醇期货行情展望：估值具备韧性，关注波段节奏

2026年甲醇市场预计以高产量、高库存、低利润为起点，整体价格中枢在成本支撑与供需博弈中震荡，上半年基本面可能阶段性强于下半年。

成本支撑与利润挤压并存：预计2026年国内煤炭供需格局仍有韧性，价格中枢稳定，为甲醇提供成本支撑。供应端，国内产能增速下降，产量增速显著下滑，进口仍是关键变量。上半年受伊朗季节性限气影响，进口量环比下降，但同比可能仍高于2025年同期。下半年国内新产能释放及进口恢复，供应压力再度显现。需警惕中东地缘政治及国际制裁对伊朗货源稳定性的影响。

需求增量犹存，但增速全面放缓：烯烃需求（CTO/MTO）作为最大下游，2026年仍有新产能计划，但需求增速将大幅下滑至个位数。煤制烯烃成本优势仍是开工稳定器，但利润空间难言乐观。传统需求呈现分化：MTBE在出口拉动下需求韧性最强，但行业利润低迷制约开工率；醋酸、BDO等板块产能扩张，但利润走弱、库存高企可能导致实际开工率下滑，抑制需求增速。甲醛等需求预计延续疲软。燃料需求或成为颇具潜力的增长亮点。

2026年甲醇投资展望：整体市场以高产量、高库存、低利润为起点，价格中枢在成本支撑与供需博弈中震荡。上半年基本面可能阶段性强于下半年。核心变量为进口，需关注中东地缘政治及国际制裁风险。下游需求各板块增速均较2025年明显回落，烯烃需求增速大幅下滑，传统需求分化且增速放缓，燃料需求或成亮点。

风险提示：煤炭和原油价格大幅波动、伊朗爆发地缘政治风险、下游需求断崖式下滑。