美联储重启降息 铂钯价格续创历史新高

核心观点与关键数据

• 美联储重启降息推动铂族金属价格持续走强，外盘伦敦铂金价格续创历史新高。
• 近期铂钯金价格上涨主要由现货紧缺与套利交易推动：
  • 伦敦铂金租赁利率快速回升，显示实物供应收紧。
  • 钯金ETF持仓持续增加，加剧供需矛盾。
  • 较高的期现基差和内外价差激发套利动机，套利资金增持现货推升价格。

后市展望

• 铂金：在美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长期需求预期扩张的支撑下，中长期或继续支撑铂金价格。
• 钯金：汽车催化剂领域需求集中化及新能源汽车普及导致需求端预期走弱，市场逐步由供不应求转向供应过剩，但降息预期或给予价格一定支撑，当前偏低价格使其重新成为具备成本优势的选择。

行业消息

• 美国12月纽约联储制造业指数-3.9（预期9.7，前值18.7），NAHB房产市场指数39（预期38，前值38）。
• 美联储威廉姆斯预计美国失业率2025年底降至4.5%，核心通胀水平已接近目标，支持未来更大幅度的降息。
• 美联储理事米兰表示政策立场对经济构成不必要的限制，继续支持降息。
• CME“美联储观察”：明年1月降息25基点概率24.4%，维持利率不变概率75.6%；3月累计降息25基点概率43.5%，维持利率不变概率47.5%，累计降息50基点概率9.1%。

研究结论与运行区间

• 短期：贵金属市场近期整体涨幅较大，需注意回调风险。
• 运行区间：
  • 伦敦铂金现货：上方阻力位1850美元/盎司，下方支撑位1600美元/盎司。
  • 伦敦钯金现货：上方阻力位1600美元/盎司，下方支撑位1400美元/盎司。
  • 铂2606合约：450-500元/克。
  • 钯2606合约：390-440元/克。

重点关注

• 12月16日21:30 美国11月非农就业报告。
• 12月16日23:00 美国Markit标普全球PMI（服务业&制造业）。