北交所信息更新：下游轨交景气度企稳回升，积极布局汽车等新业务板块

科强股份2025年第一季度营收6527万元（-17.65%），归母净利1003万元（-49.36%），受光伏行业竞争加剧影响，硅胶板业务营收降幅较大。2024年度，公司实现营收3.37亿元（-3.69%），归母净利6210万元（-17.50%）。考虑到橡胶产业下游光伏行业需求调整，下调2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.70/0.84/1.04亿元，当前股价对应PE分别为26.6/22.0/17.8倍。

特种高性能橡胶制品应用广泛，车辆风挡折棚棚布业务受益于轨交市场扩张。公司为高性能特种橡胶制品“小巨人”企业，产品主要应用于光伏、轨道交通等行业。2024年，公司车辆风挡折棚棚布业务实现营收1.24亿元（+32.22%），毛利率42.45%。根据中国轨道交通协会数据，2024年城市轨道交通运营里程净增长936.23公里。

近年来持续加码研发投入，汽车等新布局业务板块有望贡献后续增量。2024年研发投入0.16亿元（+7.63%），2025Q1研发费用率为5.60%。集成电路方面，公司耐热缓冲垫可用于PCB、CCL、FPC生产。新布局有机硅汽车用皮革业务由控股子公司无锡科悦新材料科技有限公司实施，自2023年开始研发，已取得相关汽车质量管理体系认证证书。

风险提示：原材料价格波动风险、毛利率下降风险、存货减值风险。