研报总结
第一章 综合分析与交易策略
运价表现
- 12/12日SCFI欧线报1538美金/TEU，环比+9.86%。
- 12/8日SCFIS欧线报1509.1点，环比+1.72%。
供需分析
- 现货运价：近期现货揽货有所改善，MSKWK52周上海-鹿特丹报价2300-2400美金。关注其他船司12月下半月调价动作，目前各船司报价差异较大，MSK宣涨1月运价目标3500美金。
- 基本面：需求端，12-1月发运预计逐渐好转；供给端，12月上海-北欧5港周均运力为27.97万TEU，2026年1月/2月周均运力为28.77/29.16万TEU。短期盘面反弹至高位，1月仍有涨价预期但已提前打入部分旺季预期，需跟踪货量改善力度。
- 地缘端：巴以和谈第二阶段开启，达飞新增印巴-美东航线苏伊士通行，共部署11艘船，观察船司表态和春节后复航节奏。
交易策略
- 单边：EC2602合约多单部分止盈部分持有，关注后续船司宣涨和货量改善节奏。
- 套利：暂时观望。
盘面回顾
- 1月宣涨预期发酵，EC2602较EC2512出现升水，EC盘面整体维持震荡偏强，EC2602突破1700点后维持震荡。
现货运价
- 最新SCFI欧线：12/12日报1538美金/TEU，环比+9.86%。
- 主流船司宣涨：MSK、MSC、HPL、OOCL、COSCO、CMA、EMC、ONE、HMM等多船司发布12月及1月宣涨函，关注实际落地情况。
现货运价指数
- 12/8日SCFIS欧线报1509.1点，环比+1.72%，略低于市场预期。
供给端
- 大船交付预测：2025-2026年集装箱船大船交付预测数据（来源：Clarksons、银河期货）。
- 欧线运力：12/12日欧线（含地中海）部署运力49.56万TEU，较上周略有增加。
- 12月/1月运力：船司新增停航，船舶供应压力略有缓解。
- 上海-北欧航线：12月周均运力部署约为28.32万TEU，次年一月为29.41万TEU。
需求端
- 外贸增长：11月我国外贸维持稳定增长，区域合作格局凸显，对东盟、欧盟等主要贸易伙伴往来持续深化。
- 出口品类：11月机电产品主导增长，劳动密集型产品出口份额略有下滑。
- 美线及非美航线：10月亚洲-欧洲集装箱发运量同比-2.9%，亚洲-北美同比-8%，亚洲-全球同比+1.5%。
- 欧洲经济：11月欧洲经济整体保持扩张，服务业PMI创今年以来最佳表现，德法制造业均恶化，法国整体数据略有改善。
周转端
- 欧地航线绕航占比约为7成，近期绕航数量出现小幅下降。
地缘风险
- 巴以停火协议第一阶段已完成，关注第二阶段谈判进展，以色列可能在黎巴嫩重启军事行动。
宏观与地缘政治
- 荷兰计划对非欧盟电商包裹征收处理费，美国总统特朗普可能调整关税以降低部分商品价格。
- 以色列总理内塔尼亚胡与特朗普将讨论加沙停火的未来及国际部队驻扎问题。
航运资讯
- 达飞轮船“INDAMEX航线”重返苏伊士运河，首艘船舶计划于1月15日启程。
- 达飞发布修订后的滞箱费与滞港费条款，新规自2026年1月1日起生效。
- 欧洲多个港口将迎来罢工浪潮，意大利、葡萄牙将迎来全国总罢工。
策略建议
- 短期盘面维持高位震荡，关注1月宣涨落地情况。
- 供需分析：现货运价有所改善，各船司报价差异较大，12-1月货量预计逐步好转，短期盘面已提前打入部分旺季预期。
- 单边：EC2602合约多单部分止盈部分持有，关注后续船司宣涨和货量改善节奏。
- 套利：暂时观望。
