农产品周报：郑棉期价震荡反弹，白糖走势依旧偏弱

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，棉花2601合约上涨0.62%，现货价格上涨，基差下跌；国际方面，USDA数据显示美棉净签约量减少，中国净签约量增加；国内方面，全国棉花商业库存环比大幅增加。
• 市场分析：国际棉花供需双减，美棉累库压力加大，短期ICE美棉承压，中长期处于低估值区间；国内棉花延续增产，短期供应充裕，需求偏弱但纺纱利润改善，下方空间受限。
• 策略：中性偏多，关注05合约逢低做多机会，关注明年棉花目标价格政策变化。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，白糖2605合约下跌0.36%，现货价格下跌，基差下跌；国际方面，巴西甘蔗种植面积下调，港口等待装运食糖数量减少；国内方面，关税配额外原糖实际到港量增加。
• 市场分析：原糖短期支撑止跌反弹，但全球食糖供应过剩格局未改变，反弹空间受限；郑糖短期供应充裕，基本面驱动向下，但估值偏低，下跌空间受限。
• 策略：中性，关注资金面扰动，整体以低位盘整思路对待。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，纸浆2605合约上涨0.80%，现货价格上涨，基差涨跌互现；国际方面，智利木浆外盘报价上涨；国内方面，港口纸浆库存量环比下降。
• 市场分析：海外浆厂停机检修，供应端扰动；需求端欧洲港口木浆库存下降，国内纸浆库存仍处高位，但明年下游纸张产能扩张将形成边际增量需求。
• 策略：中性，关注剩余布针仓单问题及外盘报价变动。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。