农产品日报：郑棉期价延续反弹，糖价走势依旧承压

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价13765元/吨，上涨0.29%；3128B棉新疆到厂价14763元/吨，上涨0.27%；全国均价14936元/吨，上涨0.27%。USDA上调2025/26年度全球棉花产量，期末库存转为累库，美棉销售压力提升。中国累计签约进口美棉3.1万吨，占美棉已签约量的2.81%。
• 市场分析：郑棉震荡反弹，国际方面全球棉花累库，美棉压力增大；国内预计延续增产，短期供应充裕，需求偏弱但纺纱利润改善。短期区间震荡，中长期供需预计不宽松，偏乐观。
• 策略：中性，短期区间震荡，中长期国内供需不宽松，偏乐观。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5405元/吨，上涨0.09%；广西南宁白糖现货价5470元/吨，持平；云南昆明白糖现货价5425元/吨，下跌0.55%。泰国2025/26榨季甘蔗基础价890泰铢/吨。
• 市场分析：郑糖窄幅波动，原糖全球丰产格局压制盘面，郑糖短期供应压力不减，食糖进口量高于预期。
• 策略：中性，短期下跌空间有限，中长期国内供需宽松，不排除新低可能。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价5190元/吨，下跌0.15%；山东地区智利银星针叶浆现货价5375元/吨，下跌0.65%。进口木浆市场价格变化不一。
• 市场分析：纸浆偏弱整理，2026年全球木浆供应压力预计减弱，国内新增产能较多，终端需求不足，港口库存高位，但产能扩张将形成边际增量需求。
• 策略：中性，短期难脱离底部，中长期浆价中枢有望上移，建议等待筑底逢低多配。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。