铁矿石周报：短期利好支撑，矿价高位震荡

核心观点

铁矿石期现价格走弱，主力合约周跌幅1.11%，量仓扩大，均线纠缠，基差弱稳。

市场回顾

• 现货走弱：普氏指数下跌1.96%至105.00美元/吨，青岛港主流品种价格下跌0.64%至782元/吨。
• 期价回落：主力合约跌1.11%，基差弱稳运行。

供需格局分析

• 供应维持高位：
  • 47港到货量环比减214.80万吨至2569.20万吨，澳矿减438.40万吨，巴西矿减9.80万吨。
  • 全球发运量环比增45.41万吨至3368.56万吨，澳矿增146.96万吨，巴西矿减257.43万吨。
  • 四大矿商发运量环比减45.64万吨，VALE减168.16万吨，RIO和FMG增，BHP减。
  • 国内矿山产能利用率60.17%，环比减0.05%，铁精粉产量减0.03万吨。
• 需求持续走弱：
  • 钢厂铁水产量环比减3.10万吨至229.20万吨，进口矿日耗减1.80万吨至283.27万吨。
  • 64家钢厂烧结矿进口矿配比环比减0.70%至86.84%。
  • 47港疏港量环比减0.06万吨至334.17万吨，港口现货和远期船货成交大幅走弱。
• 库存小幅累库：
  • 47港库存环比增120.36万吨至16111.47万吨，澳矿增130.76万吨，巴西矿减30.49万吨。
  • 钢厂厂内库存减150.53万吨至8834.20万吨，库消比31.19天，环比减0.33天。
  • 国内矿山库存环比增5.11万吨至44.77万吨。
• 进口利润回升：澳洲矿PB粉、金布巴粉进口利润环比增10.7元/吨、16.4元/吨，巴西矿卡粉增6.9元/吨。

研究结论

供需格局未好转，需求持续走弱而供应高位，基本面偏弱，价格高位震荡。短期受现货结构性矛盾和黑色品种套利支撑，但上行驱动受限，需关注交易逻辑切换至现实端。