本周钢铁板块及个股表现
钢铁板块下跌2.53%，表现劣于大盘。特钢板块下跌1.00%，长材板块下跌2.66%，板材板块下跌3.20%。铁矿石板块下跌2.38%，钢铁耗材板块下跌2.84%，贸易流通板块下跌0.490%。涨跌幅前三的个股为中钢洛耐（21.98%）、广大特材（6.82%）、常宝股份（5.98%）。
本周核心数据
供给：
- 日均铁水产量：229.2万吨，周环比下降3.10万吨，同比下降3.41万吨。
- 高炉产能利用率：85.9%，周环比下降1.16百分点。
- 电炉产能利用率：52.8%，周环比下降1.05百分点。
- 五大钢材品种产量：695.7万吨，周环比下降22.97万吨，周环比下降3.20%。
需求：
- 五大钢材品种消费量：839.7万吨，周环比下降24.45万吨，周环比下降2.83%。
- 建筑用钢成交量：9.8万吨，周环比下降0.08万吨，周环比下降0.79%。
- 30大中城市商品房成交面积：188.3万平方米，周环比下降69.8万平方米。
- 地方政府专项债净融资额：64328亿元，累计同比增加8.18%。
库存：
- 五大钢材品种社会库存：941.7万吨，周环比下降36.81万吨，周环比下降3.76%，同比增加21.34%。
- 五大钢材品种厂内库存：390.4万吨，周环比增加3.31万吨，周环比增加0.86%，同比增加7.53%。
价格&利润：
- 普钢综合指数：3434.0元/吨，周环比下降39.63元/吨，周环比下降1.14%，同比下降7.13%。
- 特钢综合指数：6565.6元/吨，周环比下降3.09元/吨，周环比下降0.05%，同比下降3.40%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润：21元/吨，周环比下降13.0元/吨，周环比下降38.24%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润：-25元/吨，周环比持平。
期现货基差：
- 热轧基差：8元/吨，周环比增加28.0元/吨。
- 螺纹基差：210元/吨，周环比增加77.0元/吨。
- 焦炭基差：76元/吨，周环比增加122.5元/吨。
- 焦煤基差：119元/吨，周环比增加96.5元/吨。
- 铁矿石基差：21.5元/吨，周环比增加20.0元/吨。
原料：
- 港口铁矿石价格：785元/吨，周环比下跌5.0元/吨。
- 港口炼焦煤价格：1650元/吨，周环比持平。
- 一级冶金焦价格：1825元/吨，周环比下降55.0元/吨。
- 焦企吨焦利润：44元/吨，周环比增加14.0元/吨。
- 铁废价差：165.5元/吨，周环比增加17.7元/吨。
上市公司估值表及重点公告
- 新兴铸管：收购华润制钢股权，交易对价1,244,013,660.01元。
- 华菱钢铁：持股5%以上股东信泰人寿增持计划过半，已增持至7.23%。
- 安阳钢铁：向控股子公司河南安钢周口钢铁有限责任公司提供借款不超过40,000万元。
- 友发集团：使用闲置自有资金购买理财产品，金额不超过25.00亿元。
本周行业重要资讯
- 力拓西芒杜项目2026年产量计划为500-1000万吨，低于预期。
- 焦炭第二轮提降开启，每吨下调50-55元。
- 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理。
- 2025-2026中国经济年会强调“双碳”引领，管控高耗能高排放项目。
投资建议
虽然钢铁行业面临供需矛盾和利润下行，但“稳增长”政策下需求有望平稳或略增。供给总量趋紧且产业集中度提升，高端钢材受益于能源周期、国产替代等趋势。建议关注：
- 区域性龙头企业：山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光。
- 整合重组企业：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份。
- 优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团。
- 上游原料供应企业：首钢资源、河钢资源、方大炭素。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
