本周市场表现
钢铁板块上涨3.36%，表现劣于大盘。特钢板块上涨4.47%，长材板块上涨1.26%，板材板块上涨3.62%。铁矿石板块上涨1.35%，钢铁耗材板块上涨4.55%，贸易流通板块上涨1.17%。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率89.7%，周环比增加0.75百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率62.6%，周环比增加1.41百分点。
- 五大钢材品种产量760.7万吨，周环比增加7.47万吨，周环比增加0.99%。
- 日均铁水产量为239.38万吨，周环比增加1.99万吨，同比增加0.65万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量896.0万吨，周环比下降2.89万吨，周环比下降0.32%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量10.2万吨，周环比增加0.46万吨，周环比增加4.73%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1333.9万吨，周环比下降27.63万吨，周环比下降2.03%，同比增加13.35%。
- 五大钢材品种厂内库存479.1万吨，周环比下降9.90万吨，周环比下降2.02%，同比下降1.00%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3439.0元/吨，周环比下降9.42元/吨，周环比下降0.27%，同比下降1.29%。
- 特钢综合指数6634.3元/吨，周环比下降1.96元/吨，周环比下降0.03%，同比下降0.60%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为77元/吨，周环比增加8.0元/吨，周环比增加11.59%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-93元/吨，周环比下降15.0元/吨，周环比下降19.23%。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为757元/吨，周环比下跌12.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价为1650元/吨，周环比持平。
- 一级冶金焦出厂价格为1770元/吨，周环比持平。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为12.52天，周环比下降0.1天，同比增加0.1天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.92天，周环比下降0.3天，同比下降0.9天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.33天，周环比下降0.6天，同比增加0.6天。
行业政策与展望
- 国家部委正研究细化产能产量调控措施，核心方向是压缩过剩产能，推动落后低效产能有序退出。
- 2026年行业将继续执行粗钢产量压减目标，严禁新增冶炼产能。
- 2026年以来，受原料成本高企叠加钢价低迷影响，钢铁行业盈利明显承压。
- 预计行业盈利有望于二、三季度迎来环比修复窗口期。
投资建议
- 维持行业“看好”评级。
- 建议重点关注：设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业；布局整合重组、具备优异成长性的企业；充分受益新一轮能源周期的优特钢企业；具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。
风险因素
- 地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。
