公司信息更新报告：投建埃及长丝项目，全球化布局进一步提速

2025-12-14 金益腾,蒋跨跃开源证券 John

核心观点：新凤鸣拟投资约2.8亿美元建设埃及长丝项目，以提升国际影响力、规避贸易壁垒，巩固全球高端化学纤维领军地位。维持“买入”评级，看好长丝格局向好及PTA盈利反转。
关键数据：
- 埃及项目：投资约2.8亿美元，新增用地360亩，建设POY、FDY和DTY工厂，实现年产36万吨功能性涤纶纤维。
- PTA行业：2025年国内新增产能预计870万吨，2026年及以后规划产能800万吨；截至2025年12月，国内PTA行业产能CR7达到76%。
- 盈利预测：2025-2027年归母净利润预计11.13、20.49、25.52亿元，EPS为0.73、1.34、1.67元，对应PE为21.5、11.7、9.4倍。
研究结论：
- 涤纶长丝：国内新增产能增速放缓，需求稳步增长，盈利中枢有望抬升。
- PTA行业：具备反内卷基础，龙头企业具备定价权，当前亏损严重但具备协同诉求，未来有望迎来良性发展并扭亏为盈。
风险提示：油价大幅波动、下游需求疲软、产能投放不及预期等。