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公司信息更新报告：Q2归母净利润环比增长，投建技改项目或提高效益

2025-08-26 金益腾,张晓锋,宋梓荣开源证券 Joker Chan

核心观点：公司Q2归母净利润环比增长，主要得益于动力煤价格环比下跌导致成本压力缓解，以及产品价差环比修复。公司拟投建技改项目提高效益，并计划进行半年度分红，维持“买入”评级。
关键数据：
- 2025年H1公司实现营收157.64亿元，同比-7.14%；实现归母净利15.69亿元，同比-29.47%。
- Q2单季度，公司实现归母净利润8.62亿元，同比-25.62%，环比+21.95%。
- 2025年Q2动力煤均价643元/吨，环比下降12.70%，同比下降24.98%。
- 公司主营产品尿素、醋酸、己二酸、草酸、DMC、合成氨、辛醇、CPL等产品平均价格环比分别变动，其中多数产品价差环比上涨。
- 公司拟以2025年半年度权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税）。
- 公司拟投资建设气化平台升级改造项目，预计总投资30.39亿元。
盈利预测：下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司归母净利分别为34.70（-8.05）、45.55（-4.48）、56.79（-0.81）亿元，EPS分别为1.63（-0.38）、2.15（-0.21）、2.67（-0.04）元/股，当前股价对应PE分别为16.3、12.4、10.0倍。
研究结论：公司Q2业绩环比增长，成本压力缓解，产品价差修复，且公司拟通过技改项目提高效益，同时计划分红，维持“买入”评级。
风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。