核心观点与业务布局
航天智造是一家以汽车内外饰件、高性能功能材料、油气装备为主营业务的专业化企业，隶属于四川航天技术研究院。公司通过多年的发展，形成了清晰的业务板块，并依托技术优势和产业协同，在多个领域取得领先地位。
- 汽车内外饰件：公司是国内领先的汽车内外饰件研发、设计、制造及销售的高新技术企业，与国内外知名汽车厂商保持紧密合作，产品涵盖汽车塑料内外饰件、智能座舱部件、动力总成部件等。公司积极拓展产品布局，响应汽车行业“电动化、智能化、网联化、共享化”的转型趋势，并受益于新能源汽车产业的快速发展。
- 高性能功能材料：公司专注于信息防伪材料、电子功能材料、耐候功能材料等领域，产品包括磁条、热敏磁票、电磁波屏蔽膜、压力测试膜、光稳定剂、抗氧化剂等。公司产品广泛应用于铁路、地铁、轻轨等AFC自动售检票系统，以及汽车、半导体、电子电路产业等领域。国家高铁“走出去”战略和下游产业的快速发展为公司提供了新的增长机遇。
- 油气装备：公司从事射孔器材、高端完井装备、机电控制类产品的研发、制造和销售，在射井工程技术、完井系统、射孔技术与完井技术的系统集成等方面具有行业领先优势。公司产品覆盖了油气开采的起爆、传爆、射孔、火药压裂增产、尾声检测到坐封、井下电子监测与控制等全过程，为不同的客户提供多样化的、系统性的油气开采方案。随着国家油气能源安全战略的推进和非常规油气开发的逐步实现突破，公司油气装备业务有望迎来快速发展。
军工业务发展
公司依托深厚的涉火涉爆专业技术和完备的军品科研生产资质，积极拓展军工业务。2025年10月，公司对军用爆破器材生产线实施重要战略调整，将产能精准聚焦于已获得订单的“大药量药柱”及“火工品协作生产”任务。在国防现代化加速推进、武器装备持续升级的背景下，公司军品业务有望快速成长，成为新的业绩增长点。
关键数据
- 2025年前三季度：公司实现总营收67.07亿元，归母净利润6.51亿元。
- 汽车内外饰件业务：2023年，航天模塑合计为1,095万辆整车提供零部件，占全国乘用车总销量的42%。
- 油气装备业务：公司产品出口至俄罗斯、北非、中亚、东南亚等20多个国家和地区。
- 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.3/11.1/13.7亿元，对应PE分别为20/17/14倍。
研究结论
公司凭借在汽车内外饰件、高性能功能材料、油气装备领域的领先地位和技术优势，以及军工业务的快速发展，有望受益于下游产业的增长和政策支持，实现业绩的持续增长。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
