焦煤焦炭周报：真实需求走弱 煤焦承压运行

双焦行情回顾

• 宏观及政策
  • 经济数据：11月制造业PMI为49.2%，景气水平有所改善，但新订单、原材料库存、从业人员指数均低于临界点。
  • 美联储政策：12月降息概率为87.6%，明年1月累计降息25个基点的概率为69.3%。
  • 政策信息：国家发改委将治理价格无序竞争，12月中央经济工作会议召开在即。
• 基本面概况
  • 焦煤
    • 产量：10月规上工业原煤产量同比下降2.3%，煤矿开工率周环比下降。
    • 进口：10月炼焦煤进口1059.32万吨，环比下跌3.02%，同比上涨6.39%，主要来自蒙古。
    • 库存：截至12月12日，港口及焦企库存均小幅累积。
  • 焦炭
    • 供应：1-10月焦炭产量同比增长3.3%，10月环比下降1.6%。
    • 开工：焦企开工率71.92%，周环比下降。
    • 库存：焦企库存50.11万吨，周环比增加；钢厂库存635.28万吨，周环比增加。
    • 需求：10月生铁、粗钢产量分别同比下降1.8%和3.9%，钢厂日均铁水产量周环比下降3.1万吨。
• 后市展望
  • 供应端：主产区生产正常，进口宽松，蒙煤通关力度加大。
  • 需求端：焦企开工率与钢厂高炉开工率同步下行，真实需求走弱。
  • 结论：期货盘面承压运行，建议偏空思路操作。