行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

中共中央经济工作会议精神学习：符合预期，整体定调更具针对性

2025-12-12 中邮证券江边的鸟

核心要点：本次中央经济工作会议基本符合预期，整体定调更具针对性，各项核心部署契合市场预期，政策导向延续性与灵活性得到体现。2026年经济增长目标或下修至4.5%-5%，宏观政策“更加积极”但力度持平去年，财政政策趋于温和，货币政策灵活高效运用。
重点工作：
- 扩内需：居首位，关注服务消费突围和“两重”投资回暖。服务消费成为消费提质增效方向，关注文体融合、情绪经济、露营经济等。中央预算投资规模增加，预计2026年达7717.5亿元，继续支持“两重”项目。
- 科技创新：国际科技创新中心建设引领新动能，新型基础设施建设是关键，关注相关投资机会。“人工智能+”仍是重点，未来应用有望突破。
- “反内卷”：政策延续整治“内卷式”竞争，但效果不确定，可能挤压企业盈利，需关注对就业和消费的影响。
- 风险化解：工作取得实质性进展，房地产政策重在托底，去库存仍是重点，包括收购存量商品房用于保障性住房和深化住房公积金制度改革。地方债务风险化解持续推进，超60%融资平台隐性债务已清零。
- 民生工作：稳就业成为保障和改善民生的重要内容，实施稳岗扩容提质行动，关注高校毕业生、农民工等重点群体就业。
风险提示：中美贸易摩擦加剧、政策效果不及预期。