行情综述
原油隔夜因美扣押委油轮与乌再度袭击黑海俄油轮事件冲高，早盘有所回落，显示潜在地缘升级对盘面影响。小时周期仍是震荡等待，短期等待地缘驱动发力。宏观方面，联储12月如期降息，但鲍威尔暗示1月降息可能暂停，联储决定扩表提供短期流动性，短期宏观风险不大。地缘逻辑上对俄乌停火判断偏悲观，11月底市场或过度交易俄乌停火的乐观预期，若谈判确认再次失败，后续面临上修风险。维持加勒比地区风险升级判断，等待事件发生后脉冲式上行。
化工逻辑
做多思路仍关注PXPTA，虽然海外裂差大幅走弱，调油逻辑告一段落，上涨驱动有所弱化，但PX基本面相对健康，配合技术上涨结构仍能多单持有。苯乙烯连续两周去库下短期供需改善，连续去库支撑苯乙烯反弹，但短期再度上行打开上方空间需成本端原油配合。甲醇伊朗限气交易较为充分，未能冲破短期技术压力，伴随高库存压力上涨或告一段落，暂移除做多选项。橡胶受前日起泰缅边境冲突再起情绪扰动出现较大反弹，但目前本轮冲突集中在泰国东北部，远离两国橡胶主产区，实际影响有限，短期情绪扰动看待。
原油
逻辑：供需驱动与宏观驱动对盘面影响依然偏弱，中期供需过剩预期仍是市场主基调，但短期供需依然偏强，本周EIA库存再度超预期去库，短期供需矛盾不大。宏观方面，联储12月如期降息，但鲍威尔暗示1月降息可能暂停，联储决定扩表提供短期流动性，短期宏观风险不大。地缘方面近期扰动加剧，或为12月盘面主要驱动因素，对俄乌停火判断偏悲观，后续面临上修风险。维持加勒比地区风险升级判断，等待事件发生后脉冲式上行。短期偏多思路（但地缘驱动导致难交易），中期等待出现脉冲式上行后的中期高空机会。
苯乙烯
逻辑：短期受前期利润大幅回落后检修增多供应小幅回落影响，连续两周去库下短期供需改善，去库支撑苯乙烯反弹，但短期再度上行打开上方空间需成本端原油配合。中期逻辑上目前14.7万吨的港口库存同比仍是近五年最高，当前去库速率下若一月起用接近13万吨港口库存去迎接季节性累库，2月库存创同比新高概率不低，若年后需求依然疲软，中期胀库风险依然较大，中期胀库预期下关注本轮短期上涨能否给出中期高空机会。
橡胶
逻辑：橡胶短期仍无主要矛盾，轮胎需求难有大幅增量出现，需求侧引发大级别趋势行情基本难以看到，供给侧东南亚割胶旺季进行中，进口积极性增长下青岛库存同样季节性累库，但累库速率未有异常斜率，基本面短期难以看到上行或下行驱动出现，天胶震荡思路对待。
合成橡胶
逻辑：合成胶核心逻辑仍是原料丁二烯，近期原料丁二烯价格偏低下下游阶段性补库，丁二烯库存上周出现6200吨降幅，短期供需有所改善，压力减弱，但中期高供应压力下同比历史高库存带来的液体化工胀库压力仍存。关注短期若出现上涨结束后的高空机会。
PX
逻辑：海外裂差大幅走弱，反季的美国芳烃调油逻辑告一段落，上涨驱动有所减弱，但PX供需在能化中仍然偏强，开工随同样维持偏高，短期无新装置投产，下游PTA开工回升，自身供需依然偏强。另外关注成本端原油带动。
PTA
逻辑：海外裂差大幅走弱，反季的美国芳烃调油逻辑告一段落，上涨驱动有所减弱，PTA自身继续去库，短期供需压力不大，关注成本端带动。
PP
逻辑：供应高位需求疲软，供需依然偏弱未见反转驱动。但需警惕原油出现短期地缘风险扰动。
甲醇
逻辑：国内甲醇开工维持高位，下游需求维稳偏弱，但在港口库存流向内地下，港口库存连续去库，但上周港口去库速率大幅放缓，同比库存维持高位。高位库存压力仍在，同时11月底伊朗限气盘面已交易充分，限气驱动反弹未过短期压力，上行空间受限。前期上涨驱动交易告一段落，供需逻辑依然偏弱，短期不再做短多思路。
PVC
基本面逻辑：未来检修计划不多，高位开工维持，但利润连续回落后减产预期增多，但关键需求端下游地产不抱有幻想，社会库存高位维持高位，厂库反季累库，供需未有反转上行驱动，但目前估值同样偏低，单边缺少追空价值。
乙二醇
逻辑：前期国内检修装置陆续恢复，国内开工维持高位，叠加新产能投放供应压力不减，下游聚酯需求平稳，乙二醇累库格局延续，供需驱动依然向下，但需警惕原油出现短期地缘风险扰动。
塑料
逻辑：供应高位需求疲软，供需依然偏弱未见反转驱动。但需警惕原油出现短期地缘风险扰动。
纯碱
逻辑：纯碱高供应、高库存格局持续，同时下游玻璃产线出现减产，对纯碱需求带来压制，虽然基本面向下驱动未改，单边空头继续持有性价比降低。
烧碱
逻辑：供应开工维持高位周产环增同比再创新高，传统下游需求淡季，氧化铝亏损开工回落下氧化铝需求走弱，烧碱库存连增三周后同比再创历史新高，供需驱动依然向下未见反转，但盘面交易至今未明显反弹前缺少追空空间。
